2014年即将结束。回顾今年发生的重大事件,油价的变化肯定是其中一件大事。石油价格自6月以来便持续下跌,到了12月已滑落了将近50%至每桶60多美元。

石油价格是因为需求和供应方面的因素而下跌。需求方面,由于经济活动放缓,能源利用效率提高,各国所需要的石油因此而减少。供应方面,美国大量开采页岩油,使其每日石油产量增加至近900万桶,市场上的供应量激增,而由传统产油国组成的石油输出国组织(OPEC)为了保住市场份额而不愿减产,油价因此而一路下跌。

新加坡国立大学商学院的客座研究员Brian Fabbri在12月发布的经济回顾与展望报告中,分析了油价下跌会对全球经济格局带来怎样的影响。

他提出的观点包括:

  • 油价下跌促成了“财富大转移”,产油国的收入减少,但石油进口国却因此而受惠,这样的情况到了2015年会更加明显。
  • 由于石油收入减少,产油国如俄罗斯、委内瑞拉和许多中东国家的经济都可能衰退。基于这些国家的财政预算都是根据之前的油价制定,油价下跌会影响它们的财政开支计划,这些国家的债券评级将被调低,贷款利率将提高。为了防止币值大跌,它们也会动用大量储备金。
  • 石油进口国如欧盟、日本和中国的消费者都会受惠,因为油价下跌意味着他们可把所得收入用在其他方面。他在收集了多家研究机构的预测数据后指出,油价下跌将使全球的产值增长增加多0.5%至1%。
  • 然而,由于油价下跌会使运输、农业、石油化工等领域的成本减低,日本和欧盟等通胀几乎为零的国家可能会面对通货紧缩,全球的通胀也可能减低,这将会使长期债券的利率下跌。为了避免通缩,各国的中央银行也会继续采取宽松的货币政策。

的确,随着油价下跌,消费者口袋里的钱会变得多一点,经济增长预料会因此而提高,但自2008年金融危机以来,美国的通胀一直都不达标,难怪美国联邦储备局在不久前表示,它会“有耐性地”探讨加息课题。因为如果通胀下跌,它就没有必要那么快加息。由此可预见,油价的变动将使2015年出现“经济增长”与“通货紧缩”的拉锯战(相关文章:全球将面对通货紧缩的情况? )。

油价将在下半年回升?

沙地阿拉伯目前采取的策略,就是不减产,任由油价持续下跌,令美国页岩油业者无利可图。该国石油部长曾表示,即使油价跌到20美元都不减产(沙地阿拉伯每桶石油的生产成本为5-6美元)。这样的策略似乎已经产生了一定的效果,在美国开采页岩油的澳洲上市企业Red Fork能源(Red Fork Energy)就成为首家因为油价下跌而破产的业者。

由于许多页岩油业者都是靠借贷来进行开采项目,随着油价下跌,一些业者将因为无法取得足够的回报而破产,而且也无法取得更多资金来展开新的开采项目。

路透社的每月调查结果显示,随着页岩油开采项目的吸引力减低,原油价格应会在2015年上半年见底,然后在下半年回升。以受访分析师的预测数字计算,布伦特原油在2015年的平均价格预计将为74美元,到了2016年则可能提高至80.30美元。

所以,以此趋势看来,随着供应减少,油价将会回升(除非有新科技能使页岩油业者的成本进一步减低)。那么,投资者是不是该趁机进场买入油气股呢?

曾渊沧博士在他最近的一篇文章中就指出,油价不可能长时间下跌,股神巴菲特已出手买入石油资产,巴菲特出手不表示石油股见底,但肯定是超值了(相关文章:油价下滑是买入便宜石油资产的时候吗? )。

资深股票交易员刘选烈也在他的文章中推荐吉宝企业和胜科工业这两家油气业者 (相关文章:刘选烈:股市的波动性将提高,看准时机有得赚 )。

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