基于2015年有许多不明朗因素(相关文章:瑞银:新加坡经济将在2015年放缓,但估值合理),与本区域其他国家相比,新加坡银行业的表现预料将较为突出,并成为投资者的“避风港”。

瑞士信贷(以下简称“瑞信”)认为,新加坡银行业的表现将比其他领域来得好。在过去一年,新加坡的2015年企业盈利预测一直被调低,银行业却是例外,分析师在去年年底略微调高了银行业的2015年盈利预测。

2015年各领域每股盈利(EPS)预测

资料来源:IBES 依序为:MSCI新加坡指数、必需品、工业、电讯服务、非必需品、金融、房地产

资料来源:IBES
依序为:MSCI新加坡指数、必需品、工业、电讯服务、非必需品、金融、房地产

银行业将带来EPS增长

市场人士预测,摩根士丹利新加坡指数(MSCI Singapore)的年比升幅将达到7%。瑞银预测,银行业将带来其中2.4%的升幅,到了FY16更会增加至5.2%。

宏观经济状况仍是决定银行业表现好坏的关键因素。如果宏观经济进一步放缓,政府将采取一系列措施;如果美国提早加息,则可能令借贷成本大幅提高。

贷款增长幅度减少

东南亚市场的贷款增长应会保持稳定,但流动资金减少及资产质素问题将带来一定限制。瑞信在报告中指出,过去几年,中国的离岸贷款增长,为新加坡和香港的银行业者带来了不少生意。

但是,贷款需求在过去几个季度逐渐减少,并有可能会在2015年继续下跌。尽管房地产市场和整体经济增正可能放缓,但各家银行预计仍能在2015年取得高个位数增长。

短期利率与净息差的关联

从过往的情况来看,短期利率提高有利于新加坡银行的净息差(NIM)。星展集团(DBS)就认为,短期利率提高将在2H15有利于其净息差。

瑞信指出,在净息差提高的情况下,星展银行的盈利/股本回报率(ROE)将提高。华侨银行(OCBC)和大华银行(UOB)则谨慎看待利率 提高可能对净息差造成的影响。

Sijie Banks

各银行管理层提出的盈利指引相对来说仍不太乐观,因为各项风险都可能使它们的盈利减少。但瑞信认为,稳定的营运和借贷成本应能帮助银行在FY15取得一定的每股盈利(EPS)增长。

瑞信的首选:星展集团

瑞信将星展集团视为其在银行业中的首选。它指出,在三家本地银行当中,星展银行的盈利最可能优于预测,因为其净息差和贷款增长都较佳。虽然资本市场的波动仍是一项主要风险,但星展集团的非利息收入如今来自更多层面,也较稳定。

短期利率提高的话,可能会令其股价大幅起落。瑞信给予星展集团“加码(Overweight)”评级,目标价为23元。

它维持给予大华银行和华侨银行的“中立(Neutral)”评级,目标价分别为25.50元和11元。

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