印度是“金砖四国”之一,其经济正要起飞,现在是投资于印度的时候吗?

印度是“金砖四国”之一,其经济正要起飞,现在是投资于印度的时候吗?

笔者最近到了印度的6个城市会见了多名银行高级人员、基金经理、保险公司管理人员、金融企业的代表、会计师、开发人员、基础建设企业业者及一名媒体大亨。

印度这些年来改变了不少。笔者第一次去印度是在1993年,当时是为了研究Garware Polyester and Plastics这家世界最大的薄膜制造商而到印度去。

其中一项明显的变化就是印度的基础建设和公共设施已有所改善。印度的机场经过翻新后已变得现代化,一些城市已经建了地铁,道路也铺设得比较好了。

但在一些城市如海得拉巴、浦那和加尔各答仍很难找到公共厕所。在一些街道走走逛逛时就能发现这点。相比之下,贫穷问题已不像过去那么明显。

莫迪效应

印度总理莫迪能否顺利执行其计划?

印度总理莫迪能否顺利执行其计划?

印度首相莫迪(Nahendra Modi)曾担任古吉拉特的首长,并在当地取得成功经验。他因此有信心能在印度其他地区实现其愿景。

莫迪的三大愿景为:一、印度制造;二、令印度变得干净;三、确保女性的安全。但他能够办到吗?政治科学家乔治·弗里德曼(George Friedman)就说过:“印度将会是未来之地。它将一直都是未来之地。”人们对印度的种种期待,都会成真吗?

预期与现实不符?

笔者的许多朋友都认为,市场人士对印度的期望过高,而印度要前进其实面对很多阻碍。

人们一般都认为,印度的改革将带来好处,但既得利益者的生计可能受到影响,因此他们可能会阻碍改革的进程。在印度制造业持续发展之下,其基础建设不完善的缺点也可能再度突显出来。

除了高速公路和港口不足的问题外,印度一些地区仍还在实行用电管制。这些不足之处都有待改善。

为莫迪的计划提供资金

无论如何,要实现宏图大计,就必须要有资金。而莫迪的计划需要外国投资者注入大量资金。

印度正在拉拢日本,以提高其汽车制造业的产能。此外,莫迪计划打造100个智慧城市,其初步预算为700亿美元,这项计划也需要大量资金。美国已经答应投资40亿美元,并贷款给其中三个城市(Ajmer、Allahabad和Visakhapatnam)。

其余的款项将来自政府的预算。油价下跌对印度有利,因为在印度所需要的石油总量当中,估计有80%是靠进口(每天380万桶)。它所省下的款项将可用于智能城市计划及进行基础建设。

要进行长期发展计划并不容易,因为莫迪必须确保他能成功连任,这是其中一大风险。其他风险包括成本超支以及通货膨胀。

印度企业被高估,但长期表现值得期待?

虽然印度的前景乐观,但以Nifty 50指数(8,526.35点)或Sensex指数(28,227.39点)来看,印度股市的估值并不便宜(20倍的本益比)。

另外,印度企业的盈利往往也低于预测,这是因为印度企业的结构不同,同时面对诸多挑战。

目前看来,印度市场的下行风险较大,从风险与回报的关系来看,这个市场的吸引力不高。但是,笔者将继续留意印度市场和其上市企业。

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