之前,人们都没预料到石油价格会下跌至每桶50美元以下。正因为如此,市场人士如今才会那么不看好油气领域。但德意志摩根建富(DMG)认为,市场人士的看法过度悲观了,与石油相关的股票有望在之后回弹。

闲置产能

闲置产能与石油需求

石油价格曾在1980年代大跌,当时导致油价下跌的主因是产能过剩,闲置产能达到全球石油需求量的将近18%。但DMG指出,目前的闲置产能仅为全球石油需求量的4-5%。

边际生产成本

石油需求会有增减,但目前需求量正逐渐增加。这意味着投机者终将必须推高油价。

目前,每桶石油的边际生产成本如果为70美元,业者还能取得收支平衡。如果成本提高,供应量将逐渐减少。

DMG的策略:选择高增长、估值低的中小型业者

在油价起起落落的情况下,一些企业可能受惠并取得增长。DMG认为,一些估值偏低的中小型油气业者将取得高增长。其首选为技研阪田(新加坡) (Giken Sakata)、毅之安(Ezion)和南昌(Nam Cheong)。

技研阪田——评级:买入,目标价:0.65元;岸上业者,成本低

公司今年所开采的油田将从2个增加至5个,其产量料将因此而提高。DMG预计公司的产量增加,将能抵消油价变化带来的影响。

公司开采石油的成本与石油输出国组织(OPEC)的成员国相若,因此其管理层应会继续生产石油,不会因为目前市场状况而减产。公司也签署了新的旧油井合约。技研阪田目前是印尼最大的旧油井业者,DMG认为它将能继续增加其经营的油井,从而保持其领先地位。

毅之安——评级:买入,目标价:2.65元;蓝海策略仍奏效

毅之安采取的是“蓝海策略”,它是亚太地区唯一的起重船业者,而且精明地与潜在竞争对手建立其合作关系。公司采取这样的策略已经有五年的时间,至今为止,本区域尚没有第二家业者的规模能与公司相比。

DMG认为,公司的盈利有望在三年内翻倍,原因是像公司这样的业者在亚太市场并不多。

南昌——评级:买入,目标价:0.58元;在浅水支援船领域占据主导地位

南昌目前是全球最大的浅水岸外支援船(OSV)业者,占有15%的市场份额。DMG认为,公司“build-to-stock”(先建好待售)的业务模式,令业界出现了变化,其客户可在投标合约后才向它买船,这提高了它们在运作上的灵活性。在如今的市场状况下,这种业务模式对其客户较有利。

公司建造的船只包括开采石油所需要的支援船,如住宿工程船和工程驳船。这类船只在目前的市况下仍会有大量需求。DMG指出,公司的市场地位稳固,与客户的关系良好,因此它将能顺利度过油价下跌的时期。

吉宝企业——评级:买入,目标价:11.10元;采取“接近市场、接近客户”的策略

吉宝企业采取的是“接近市场、接近客户”的长期策略,它在多年以前就已涉足发展中国家市场,多年下来,其巴西船厂的运作已相当顺畅。其墨西哥船厂的协议预料将在今年完成。

另外,公司有相当不错的设计能力,其新产品包括浮式液态天然气运输船。它也设计了能在 恶劣环境下运作的钻台,并可根据客户的需要提出设计方案。

文章链接:http://cj.sharesinv.com/20150226/1612/,所有文章均为本网站原创,转载请注明来源,作者信息并保留文章链接。

-->

推荐阅读

主编精选