德意志银行(Deutsche Bank)在评论新加坡上市企业4Q14业绩的报告中用了“平平无奇”和“令人稍感失望”的字眼,这是因为它追踪的新加坡企业的盈利增长都未达预期。德意志银行研究和调查的新加坡企业共有32家,在已经发布业绩的企业中,有17家企业的表现符合预期,11家企业的业绩低于其预测。

FY15的主要投资主题

德意志银行认为,2015年有四大投资主题:

  • 买入与住宅房产有关的股票:房地产市场见底回升,房屋成交量将增加
  • 买入陆路交通业者的股票:政府修改政策应会使巴士业者的毛利率提高,它们也将通过脱售资产取得收入
  • 利率(SIBOR)提高将对银行业有利
  • 油价下跌,应避开岸外及海事领域

5只首选股票

德意志银行根据上述主题选出了5只它认为值得投资的股票。自2014年10月以来,其5只首选股票的表现都优于主要指数。

城市发展(评级:买入;目标价:12.30元)

城市发展(City Developments)旗下的物业类型多元化,德意志银行预计,新加坡住宅市场的价格将在2015年下跌10%,业者可能会因此而愿意调低价格,进而使成交量回升。德意志银行因此对新加坡住宅市场的前景感到乐观。

主要风险:

  • 经济增长放缓的情况可能比预期严重,甚至陷入衰退,影响房屋及租赁市场的需求
  • 政府政策风险
  • 继任者人选和策略风险

康福德高企业(评级:买入;目标价:3.76元)

康福德高企业(ComfortDelgro)在巴士领域占有70%的市场份额,它是“政府外包模式”下的主要受惠者。德意志银行预计,公司的营运盈利率将因此从2016年底开始提高至9%。公司预料也将通过把相关资产出售给政府取得8亿5,000万元(每股35分)。

COMFORTDELGRO

德意志银行预计公司可能会把脱售资产取得的款项用来在国外进行收购,以及派发特别股息。值得一提的是,公司在FY14将其派息比率(payout ratio)从FY13的56.5%提高至62.2%。

主要风险:

  • 新加坡业务的运作模式没有改变
  • 受政府管辖的业务的毛利率低于预测
  • 业界的格局出现大幅变化
  • 燃料成本高于预测(公司的净利容易受到油价变动影响)
  • 汇率变动可能会影响海外业务带来的收入
  • 其他监管机构的条例可能影响其海内外业务的运作

作者将在下一篇文章中介绍德意志银行推荐的另外三只股票。

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