花旗研究机构(Citi Research)在最近发出的分析报告中指出,房地产和大宗商品领域的前景目前都看淡。

但它在这两个领域中选出了两只股票,且设定了不错的目标价。这两只股分别为凯德集团(CapitaLand)和丰益国际(Wilmar International)。花旗指出,凯德集团的优点在于其投资组合的规模庞大,而亚洲对食品的庞大需求,可令丰益国际受惠。

凯德的投资组合规模庞大

由于利率可能即将提高,新加坡房地产投资信托预计将承受压力。花旗研究机构认为,新加坡住宅领域接下来的前景仍不理想。

尽管如此,凯德集团2014年的中国住宅总发展价值仍达到93亿人民币。

与2013年同期相比,公司的4Q14税及少数股东权益后盈利(PATMI)提高54%至2亿8,400万元,主要因公司脱售了西城大厦(Westgate Tower),商场、服务式公寓和新加坡住宅带来收入,以及融资成本减低。

如果不计入出售西城大厦所取得的收入,同时将减值亏损考虑在内,凯德集团的FY14 PATMI提高40%至7亿零500万元,尽管中国住宅业务带来的收入减少。

花旗研究机构指出,在最理想的情况下,中国住宅业务应能在2015年取得与2014年相若的收入。在涉足中国市场的房地产企业当中,花旗的首选是凯德集团,原因在于其投资组合规模庞大,能够应付住宅市场疲弱的情况。

此外,凯德集团的管理层也将越南、印尼和马来西亚列为“具增长潜力的市场”。花旗因此仍看好凯德集团的前景,它设定的目标价为3.86元

丰益国际的表现保持稳定

随着中国经济增长放缓,全球对大宗商品的需求也相应减少。基于美元持续上涨,商品价格势必会下跌。但商品价格下跌将有助于刺激全球经济增长,而软商品(soft commodity)预料将受惠,原因是各地通胀率偏低,消费需求可能随之提高。

亚洲对食品的需求庞大,丰益国际被视为是一家可因此受惠的企业,而它也是印尼最大的生物柴油生产商。大宗商品的表现在过去一年不尽理想,但公司的表现看来保持稳定。

短期而言,丰益预计商品价格偏低将影响其上游业务的表现。但是,饲料成本预料将减低,这可能使下游业务的产量稳健增长,毛利也会提高。

丰益国际一直都面对着原棕油价格下跌及提炼棕油毛利下跌的挑战,原因是产能过剩。其棕油和油脂业务的毛利持续下跌,原因是棕油领域的状况不佳,业者之间的竞争激烈。

另外,中国油籽加工业务的毛利率在一定程度上已回升。大豆压榨的毛利率和进口量预料将稳定下来,原因是银行收紧提供给贸易商的贷款,因此市场受干扰的情况将减少。

分析师不太看好棕油价格的走势,但他们认为丰益国际的盈利稳定,这将能使投资者的信心提高。花旗研究机构根据2015年的11.5倍本益比设定的目标价为3.91元

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