据了解,国企改革顶层设计方案有望加快出台,新一轮方案将以“1+N”的形式发布。其中“1”为《国务院关于国有企业改革指导意见》,“N”为34项文件,包括《国有企业发展混合所有制经济的指导意见》、《国有企业功能定位与分类》、《关于国有企业布局与结构调整的指导意见》、《国有资本投资公司设立的改革方案》等。

作为央企和地方国资改革的纲领性文件,顶层设计方案的出炉,将起到统领性作用,为国资整合提供相应规则和制度保障,更有利于国企做大做强。作为资产体量巨大的央企,在国资改革中可腾罗空间大,资本运作将更为密集。

国企改革惠及A股

分析人士认为,2015年国企改革将提速,将成为资本市场重大风口,在增强企业活力、提高效率的同时,也将提升A股国企上市平台估值水平,央企大象也能起舞。地方财税体系重构,促使地方政府以更大热情投入到国企改革中。在国企改革进程加速的背景下,相关概念股值得关注。

国泰君安此前发布的研报认为,混合所有制利好“好国企”,国资管理体制改革带动“差国企”。国资企业占比较高的竞争性行业改革有望取得较大突破,军工、煤炭、零售、建筑、食品饮料、社会服务、汽车、建材、传媒、机械、轻工和电子等行业将首先受益。混合所有制的推进将使国企自主权得到有效下放,优质国企由于在引入战略投资者、员工持股计划、改善激励机制或企业经营外延式扩张方面拥有的先进经验和充分准备,将得到改革者的首先青睐和市场的追捧;在国资管理体制变革的推动下,国企资产证券化率将进一步提升,通过国资集团内外资产的整合和上市,过往业绩较差的上市国企将成为改革成果的最好体现:由于资产整合对业绩改善带来的潜在弹性最大,这些“差国企”将受到投资者追捧,企业估值扩张,实现戴维斯双击。

调整的关键时刻

在二级市场上,国企改革概念近期颇为强势,在大盘可能陷入调整的关键时刻,管理层重新点燃了国企改革的炒作浪潮,极可能被市场理解为A股打气的举措。我们认为,后市“央企+国企”两条主线全面铺开的概率较大。而且从大盘成交量来看,大量二线蓝筹国企改革标的或许更适合当前市场氛围;地方国企方面,公认改革潜力较大+最为容易优先实施改革+技术形态酝酿突破的标的值得重点关注;央企方面,体量中等+低位徘徊+集团混改较为确定的标的反而值得留意。

原文刊载于《第一财经》网站

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