虽然创业板泡沫之争甚嚣尘上,但创业板指数依然在顽强上攻。4月3日,创业板一度达到2,515.58点,再创新高。

根据深交所数据,暴涨之后,创业板平均市盈率已达到92倍,是深市主板的2.90倍、沪指主板的4.77倍。从个股来看,动态市盈率超过100倍的有215家,占比一半,估值甚至超越美股纳斯达克市场巅峰水平。

主板创业板“同牛”

在本轮牛市中,首次出现主板与创业板同牛的行情,而且创业板牛市的步伐明显比主板快。持续的疯涨、超高的估值,创业板引发不少机构、学者的诟病,甚至有人担忧会出现纳斯达克科技“泡沫”。

国信证券日前发布研报称,创业板指3月月线长阳,收盘价较高,4月还有上冲,应还能创新高。但创业板指3月月线略带上影,显示2400点之上抛压增加,容易诱发震荡。后市上冲若日成交出现萎缩,需要警惕短期高点出现。

创业板中短期见顶

笔者认为,当前的确需要警惕,创业板中短期见顶。

首先,管理层已经发出监管信号。证监会已对31家涉嫌违法的上市公司展开调查,其中大部分是创业板公司,从中可以窥探出管理层认为创业板已经过热的信号。

其次,创业板整体市盈率已超过百倍。虽然高市盈率是创业板的特征,但是,百倍市盈率明显超出了正常的可以接受的范围,分析人士认为,有些个股已经透支未来5~7年的盈利预期。创业板估值回归将是必然过程,投资者继续追高风险极高。

最后,注册制是悬在创业板上空的达摩克利斯之剑。注册制意味着中小创业企业的批量上市,这将大大改变创业板企业标的稀缺的现状,供求关系的逆转必然引发创业板估值的回归。

广发证券也认为,短期看,创业板经历快速上涨之后,可能波动会较为频繁,甚至不排除暴跌行情,或者整个二季度会跑输主板。因此,喜欢做短线的投资者应该适可而止,回调再吸。

主板会否受影响?

既然市场对创业板见顶已经基本达成共识,那么就带来一个新的问题:如果创业板在较长一段时间内步入下降通道,这会不会对主板牛市的节奏和趋势产生较大影响?或者说主板牛市能不能在创业板见顶的条件下独善其身?

笔者认为,如果创业板见顶,短期的暴跌必定会对主板的信心造成一定的打击,在创业板暴跌期间,主板陷入一定程度的调整将是必然的。但主板牛市的动力是由改革和货币宽松共同驱动的,除非此二者发生实质性变化,否则主板牛市的大方向不会因为创业板的短期见顶而终止。当然,需等待创业板暴跌后在某一个中枢平台进行震荡调整时,主板才有可能顺利重拾升势。

创业板的成长性是以“互联网+”为核心,是高大上的真成长,在创业板市场经过1000点上涨之后,行情进入区间震荡期,创业板的调整是结构性的调整、决不是系统性调整。总而言之,无论是主板还是创业板,长期牛市的窗口都没有关闭,这是由中国经济结构调整的前景,以及决策层带领中国人民实现民族复兴的战略信心决定的。

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