美国联邦储备局在好几年前率先将利率调低至接近0%的水平,并实行了量化宽松政策(QE),购买多达3万亿美元的抵押债券。

日本首相安倍晋三之后采取了类似的政策,“安倍经济学”的其中一项政策正是通过购买大量日元政府债券,尝试推动日本的经济增长,摆脱通货紧缩。

欧洲中央银行(ECB)是到不久前才实行QE,它决定购买1万亿欧元的政府债券。新加坡国立大学商学院的Brian Fabbri博士指出, 这些发达国家的中央银行所采取的政策,使大量资金在世界各地流动,但却没有令任何地方的经济迅速增长。

通缩时代

全球多个国家都可能陷入通货紧缩,这为投资者带来了新挑战,因为他们可能不知道该如何对冲通缩的风险。许多投资者都没有在通缩的市场中进行交易的经验。过去30年来,日本是唯一一个曾长期处于通缩的国家。日本自1990年代开始陷入通缩,一直到安倍晋三推行了“安倍经济学”,日本股市在变得活跃。

投资者应采取怎样的策略?

Brian Fabbri博士指出,投资者可能会继续加码买入股票一段时间,原因是发达国家的债券获益率都不高。除非这些国家的中央银行决定调高利率,不然这类债券的获益率将一直偏低。基于发达国家的中央银行都在实行宽松的货币政策,股票将继续受到投资者青睐。

那投资者肯定会问,我们该买入美国、欧洲还是日本的股票呢?

美股:美元升值影响经济增长

标准普尔500指数的本益比(Price-earnings ratio)目前接近其历史平均水平。Brian Fabbri博士认为,这显示标普500指数的目前并没有被高估。

由于美元升值,美国的制造业产值增长停顿下来,竞争力也受到影响。经济增长放缓及就业人数迅速增加,将导致生产力下跌,企业盈利也将随之减少。

Brian Fabbri认为,尽管美国股市目前没有被高估,但与其他发达国家市场相比,它在今年所带来的回报可能会比较少。

QE使股价上涨

日本和欧洲实行QE,令投资者纷纷买入这两个市场的股票,因为他们都预计企业的竞争力和盈利将会提高。

Brian Fabbri博士认为,只要日本和欧洲的中央银行持续为市场注资,同时令货币贬值,它们的股市所带来的回报将持续增加。

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