新加坡的银行股在过去12个月带来的回报为18.5%,而海峡时报指数(STI)所带来的回报为12%。

但是,摩根大通(JP Morgan)预计银行股在接下来的三至六个月内可能会回调,它们的股价可能会在一定的范围内横摆,原因是美国联邦储备局可能延迟加息。

此外,无抵押消费贷款方面的不良贷款(NPL)可能会变得更多。

联储局应不会在近期内加息

银行股的表现之所以会超越大市,主要是因为投资者预计联储局即将加息。但以目前的情况来看,联储局可能不会那么快调整利率,分析师因此对银行业的表现存有疑虑。

彭博社指出,联邦公开市场委员会(FOMC)在6月份加息的可能性已从2个月前的24%下跌至7%。

3个月新元掉期利率和SIBOR的关系

3个月新元掉期利率(SOR)在3月20日的下跌了18个基点。

摩根大通指出,3个月新元掉期利率下跌,应会令新加坡银行同业拆息率(SIBOR)也减低。

摩根大通表示,SOR或SIBOR在过去几个月的变动所带来的影响,预料将会在2Q15开始显现,因为资产的收益率一般会滞后3至6个月。

不良贷款增加的影响

新加坡金管局最近发布了关于高杠杆借贷人士的数据。当局制定了新条例,以确保贷款者的无担保贷款金额不会超过他们的年收入。但这可能会在短期内影响银行的不良贷款。

星展集团(DBS)

评级:中立;目标价:20.50元

星展集团的股价在过去12个月上涨了28%,主要原因是市场人士预计联储局将加息。随着3个月新元掉期利率在过去三周下跌了18个基点,其股价预计将随之下跌。

摩根大通指出,尽管许多分析师都调低了预测数字,但星展集团的表现仍保持在一定水平。摩根大通认为,在星展发布第一季业绩之后,分析师的看法可能变得较为中立,这只股的下跌风险也会提高。

当乐观的情绪开始减退,投资者可能会纷纷卖出这只股。摩根大通预计星展集团的股价将开始随着其盈利的变化趋势而起落,这将限制其潜在涨幅。

华侨银行 (OCBC)

评级:加码;目标价:12.00元

摩根大通认为,华侨银行仍是银行股当中被低估的股票。在收购了永亨银行及发行附加股之后,华侨银行将有望取得取得增长。

摩根大通认为,华侨银行的普通股权一级资本(CET1)将在接下来的5至7个季度内达到11.5%至12%。另外,多家分析机构预测其2015-2016年的每股盈利将提高,因为其估值已反映了净息差受利率影响的情况。公司正在整合其财富管理业务,长期而言这将使其盈利提高。

大华银行 (UOB)

评级:减码;目标价:21.50元

房地产贷款占大华银行贷款总额的40%。随着房地产贷款和房屋贷款减少,发展商也出现资产质素的问题,摩根大通预计大华银行的表现仍会落后。

之前,由于借贷成本增加,公司的利息收入也有所提高,但它其实受惠不多。那如果SOR或SIBOR下跌的话,对公司又会有何影响呢?摩根大通建议投资者趁股价上涨时间少所持有的股票。

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