vance sembcorp

多家机构的分析师最近都发出了胜科海事(Sembcorp Marine)的研究报告,大部份分析师都认为FY15对胜科海事来说将是艰难的一年。胜科海事的第一季净利约为1亿6,000万元(年比-13.6%,季比-39.2%),只达到市场平均预测的20%。

修船收入减少

公司的表现欠佳,主要是因为修船收入年比下跌至1亿元。公司的FY14业绩报告显示,修船收入在其总营运收入中所占的比例约为11%。

联昌国际认为,公司的修船收入减少,原因包括受到船只维修工程的时间影响,客户因船运市场疲弱而保留现金,以及各船厂之间的竞争激烈。

星展唯高达也指出,胜科海事也蒙受了大约1,090万元的外汇亏损。

接到的订单不多

马来亚银行金英的分析师在报告中指出,胜科海事本年至今所取得的订单总额只有5,600万元,而其手头上原有的订单总额为106亿元。公司截至4Q14所持有的订单总额则为114亿元。

公司表示,它接到了一艘半潜式起重船的意向书(LOI),总额约为7亿至10亿元,但是否会变为订单要至少几个月才能确定。马来亚银行金英认为,公司在FY15所能取得的订单将无法达到预期。它如今预测公司所能取得的订单总额将为27亿元,低于之前预测的36亿元。

债务增加

联昌国际在其报告中指出,截至第一季,其净债务已从2014年12月的6亿6,800万元增加至9亿零800万元。这是因为公司借贷了更多款项来作为营运资本和用于资本开支。

联昌国际认为,胜科海事的净债务应仍会偏高。大华继显指出,在过去两个季度,Sete Brasil这个主要收入来源的延迟付款翻了一倍,总额达到1亿6,000万美元(2亿1,150万元)。

此外,由于其他主要客户如Oro Negro和Hercules Offshore都在控制开支,KGI Fraser认为公司的一些订单可能遭取消。

麦格理研究:Sete Brasil能否付款是关键

虽然其他研究机构都对胜科海事在FY15的前景感到悲观,麦格理研究(Macquarie Research)却有不同的看法。麦格理研究指出,Sete Brasil尚需支付给公司的款项约为45亿元。

麦格理研究也指出,虽然公司取得的钻台订单相当少,但它应能取得固定平台的订单。

前景黯淡

分析师给予胜科海事的评级;资料来源:辉盛

多名分析师指出,在接下来的几个季度内,油价可能回弹,进而令岸外与海事领域的收入增加。但是,公司将面对其他业者带来的激烈竞争,如吉宝岸外与海事和SCI Marine。

此外,如果油价不升反跌,胜科海事能取得的订单可能进一步减少。各研究机构因此不太看好公司在FY15及之后几年的前景。

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