中国人民银行决定,自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期存、贷款基准利率均下调0.25个百分点,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

笔者认为,降息有助于引导资金进入实体经济,央行降息的时点符合预期,主要是出于基本面的考虑。当前经济增涨下行压力明显,内需外需低迷,同时现阶段融资成本亦较高。从央行角度来说,降息主要是为了降低融资成本,将资金引向实体经济。

货币政策调控思路转变

分析人士普遍认为,此次降息标志着货币政策调控思路的重大转变:由此前的“稳健”操作转向实际上的“宽松”,以此支持融资成本的下降和地方债置换。但是,如果降息不辅以流动性的宽松,利率的下降就很难持续,由此预计,下一阶段央行的政策将是“扭转”,以常态化的降准或PSL压低3个月以上期限的利率。

央行的降息在机构的预测之中,这从上周五大盘猛拉就可以看出。笔者认为,虽然此次降息仍然难以尽快遏制中国经济增速下行的趋势,但对股市而言,由于降息可能把市场预期的焦点从“经济增速下行”转向“流动性宽松、资金成本低”,从而将行情逻辑导入资金市,体现资金推行型的特征。

大盘有望延续技术性反弹

整体来看,随着上周五开始巨额打新资金陆续解冻,加上大盘短期也已经出现较为严重的超跌,风险有了一定的释放,这对解冻资金有较强的吸引力,因此大盘有望延续技术性超跌反弹,一些结构性热点再度火爆也是可以预期的事情。

央行降息有利于券商、地产、有色金属等3个板块,对于券商板块,降息将进一步拓宽投资渠道,降低资金入市的机会成本,将有更多的资金流向证券市场,利好券商。因此,对于此次降息,券商应该是受益最明显的行业之一。中金公司也看好证券板块,首推华泰证券、中信证券、招商证券和光大证券;短期建议关注国金证券、西南证券和长江证券的交易性投资机会。

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