耶鲁大学经济系教授罗伯特·希勒(Robert Shiller)美国联邦储备局主席耶伦(Janet Yellen)之前在一场讨论会上提出的说法,即股市目前的估值算是挺高的。耶伦的言论一出,引起了各方的揣测和讨论。

希勒认同联储局的做法

希勒同意耶伦的说法,他认为联储局的做法正确。他指出,联储局“扰乱了市场的宁静”,但耶伦的言论应能发挥作用。

耶伦最近指出,股价目前的估值相当高。为了安抚人心,她又说,虽然股价处在高水平,但股市还没有高得离谱(ridiculously overpriced),她也不认为股市正在形成泡沫。

联储局主席耶伦

联储局主席耶伦

联储局前主席格林斯潘在1996年用“非理性繁荣(irrational exuberance)”这个词来形容当时的股市状况,之后“互联网泡沫”就爆破了。耶伦的耶伦一出,股市就应声下跌,道琼斯工商指数滑落了超过100点。

QE令美国市场走出萧条

股票的估值之所以会那么高,很大程度上是拜量化宽松政策(QE)所赐。希勒表示,他支持当局实行量化宽松政策,原因是因为这是一项“新实验”,没有人能确知其影响。

希勒曾出过一本书,书名正好是“非理性繁荣”。他说,由于面对金融危机,联储局当年必须采取行动。量化宽松政策令美国市场走出萧条,但同时也令房地产和股票大涨。

因此,人们不禁要问:量化宽松政策真的是一个理想的政策吗?日本现在也在“印钞票”,但结果却未如预期。

QE制造了新问题

记者提出疑问,联储局采取这种短期的“解决方案”,是否会造成长期的后果,如生产力和增长减低。

希勒表示,生产力增长主要取决于投资者和商家的信心。如果投资者和商家过于担心股价的变动并过早离场,就肯定会造成问题。希勒认为美国的创新领域具有潜力,在全球的排行榜上位居前列,其创新能力应能使其经济持续复苏。

然而,投资者应听取耶伦和希勒的忠告,那就是股市现在已处在高位,甚至被高估了。我们还不确定联储局会在何时升息,而耶伦之前曾表示,联储局会“尽可能地明确表态”,以免令市场人士措手不及。

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