美元目前处于自2003年以来的最高水平。与其他国家相比,美国的经济增长情况较为理想,投资者因此对美元趋之若鹜。但是,美元上涨未必表示美国经济好,其中一个原因在于其他经济体都在令各自的货币贬值。

随着美元上涨,美国经济也开始受到影响。美国股市的牛市已经持续了六年,在美元上涨的情况下,投资者应该继续持有美国企业的股票,还是考虑投资于其他国家的股市呢?

新金融秩序
一直以来,美国都是决定利率高低的主要国家。每当美国加息或减息,发达国家都会跟随美国的步伐。但如今全球的金融秩序已经改变,美国和其他主要经济体目前采取了不同的货币政策。

美国是目前唯一准备调高利率的国家,而其他发达国家的利率都在极低的水平,甚至已经到了负利率,它们在近期内都不大可能会升息。

美国与其他经济体的利率差距,只会令美元更具吸引力,并使其币值持续提高。但美国联邦储备局主席耶伦(Janet Yellen)曾在今年3月份表示,联储局并不急于加息。

绿色:美元指数;蓝色:ISM制造业出口指数;来源:彭博社

美元上涨影响出口

追踪美元兑六个主要货币汇率的美元指数(DXY)在2014年上升了12.6%,到了今年3月创下11年来的新高。

美元上涨令美国能够以低利率借到更多钱,美国消费者的购买力也会随之提高,他们能以较低的价格购买进口货品。政客则以此作为经济复苏的证据。

但是,美元上涨令原本已经偏低的通胀率变得更低,这对经济增长不利。美元币值提高也影响了一些美国跨国企业的盈利,因为它们的外国销售额在经过换算后将减少。

对于其他国家而言,美元上涨使以美元计价的债券更加难以偿还,巴西和印度等新兴经济体都会面对此问题。

其他经济体的状况

由于美元上涨,那些主要从事出口的美国企业,收入将因此而减少。日本和欧元区采取量化宽松政策,同时维持低利率,令这类企业受到更大打击,因为外国货品变得较为便宜。美国企业因此面对更激烈的竞争。

投资者可以考虑采取的其中一项策略,就是投资于那些在美国做生意的海外企业,比方说丰田(Toyota)。

另外,若投资者持有美国股票,应考虑卖掉那些盈利可能因美元上涨而受影响的股票,或者减少它们在投资组合中所占的比重。

美元上涨令和记港口信托受惠

和记港口信托(HPH Trust)的业务是经营集装箱码头,之前美国的经济萧条令其业务受到严重影响。美元上涨对和记港口信托有利。

由于从和记港口信托经营的码头运往美国的货物持续增加,当它把收入从美元换算成港元时,其外汇收益将令盈利增加。和记港口信托在2015年的前景良好,原因是美国经济状况改善,消费支出增加以及失业率减低。

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