陆交局把新加坡第一批三个巴士服务合约颁给英国公司Tower Transit Group Limited (TTG)。尽管康福德高企业 (Comfort DelGro Corp)及新加坡地铁(SMRT Corp)的投标价比较低,但它们未能够取得合约。可是,华侨银行对这次的结果感到鼓舞,并对这个领域维持“增持”评级。

华侨银行:结果并没有令人感到意外

资料来源: 华侨银行, 彭博社

陆交局一开始便表示,巴士服务合约的评估将会基于品质及价格因素。华侨银行指出,现行业者未能够获得合约并不令人感到意外。

5年期的合约将在2Q16开始,TTG将负责运作新的武林(Bulim)车厂及由3个巴士转换站驶出的26条巴士路线。TTG在合约期内将获得总共大约5亿5,600万元经费,这不包括因为通胀、工资调整、燃油成本、服务更改及奖励金等而作出的调节。

TTG的主要工作

陆交局的文告指出,在第一批巴士服务合约下,TTG的主要工作包括:

1.运作、管理及维护由陆交局提供的巴士及设备,以至新的武林车厂及三个巴士转换站。

2.按照公共交通理事局规定的收费,替政府收集车资。

3.在其所提供巴士服务的所有巴士站及巴士转换站为乘客提供巴士服务信息。

4.提供客户服务,像失物认领及设立热线来接听乘客的意见及询问。

如果TTG在这五年内的服务表现良好,合约将可延长两年。

新巴士承包模式带来的正面影响

华侨银行认为,尽管康福德高及新加坡地铁未能获取第一批的三个巴士配套合约,政府的新巴士承包模式依然有望带来正面影响。

康福德高(持有新捷运75%股权)及新加坡地铁现时所经营的巴士服务依然蒙受损失,营运毛利为负数。

余下的9个巴士服务配套将会继续由现时业者经营至2021年。在过度至政府的新巴士承包模式后,康福德高及新加坡地铁的巴士服务将很有可能转亏为盈。因此,华侨银行认为现有业者失去了3个巴士服务配套并不令人忧虑。

服务合约经费基准稳健

陆交局利用第一批的三个合约投标作为一个价格发现机制(price-discovery mechanism),而结果令人鼓舞。事实上,市场有点担心新加坡地铁的低投标价会推低余下9个巴士配套的合约经费基准。

鉴于陆交局的研究大部分是基于伦敦的巴士运作模式,华侨银行认为,现有业者在2H16开始在新巴士承包模式运作后,营运毛利大约会在7%至9%。

领域前景:维持“增持”

鉴于第一批的巴士配套竞投十分成功,随着规管持续改变,华侨银行对领域前景依然乐观。华侨银行预期现有业者将可从余下的9个巴士配套中受惠,因为康福德高及新加坡地铁的营运将可以从毛利增加中有利可图。

新加坡德高: 买入, 目标价 1.85元

康福等企业内: 持守, 目标价 3.07元

华侨银行的目标价属于保守,并已假设现有业者未能获得第一批的三个巴士服务配套。

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