中国人民银行27日发布2014年年报。报告指出,综合运用多种货币政策工具,加强和改善宏观审慎管理,优化政策组合,保持适度流动性,实现货币信贷和社会融资规模合理增长。2015年,广义货币供应量M2预期增长12%左右。
 

从“稳健”转为“宽松”

尽管央行一再强调实施稳健的货币政策,但市场普遍认为,自去年11月开启降息降准周期后,央行目前货币政策调控思路已逐渐由“稳健”转为“宽松”,今年后续的降息降准仍然可期。
 
尤其是考虑到4月M2增速降至10.1%的历史低点,5月汇丰制造业采购经理指数仍在低位徘徊,5月物价指数或再度回落,社会融资不畅导致经济通胀持续收缩,高利率仍是主要风险。而就公开市场操作来看,自4月16日以来已经暂停一个多月。资金宽松似乎已接近尾声,跨月来临、巨量IPO发行将带动资金利率反弹,高盛、渣打、招商证券等多个研究机构呼吁,央行应进一步放松货币政策。

“强改革+宽货币”

国泰君安此前发布研报认为,“强改革+宽货币”缺一不可。针对当前银行隐性不良率较高、风险资产比例偏大、放贷意愿不足、实体经济融资难贵、长端利率下降困难等现实问题,预计未来货币政策工具的可能组合是:工具一,降准降息+定向降准;工具二,对商业银行抵押再贷款+扩大抵押品;工具三,对四大资产管理公司再贷款+收购银行不良资产;工具四,注资政策性银行+定向放贷。
 
资本市场就是金钱的市场,昨日我们在解读中曾经指出,A股当前的趋势更多地还是要看国内的资金与流动性的状况,而从国内资金面来看,短期仍然呈乐观态势。据统计,近期基金入市异常火爆,算上处于建仓期的5500亿元资金及后续可能持续入场的5000亿元,仅仅是从公募“引流”,就给市场带来近万亿元的“驰援”资金。本周是新股申购难得的空窗期,且上周新股申购资金陆续解冻。分析人士认为,在市场流动性充沛、万亿元巨资借机入市下,沪指发力上攻5000点将是大概率事件。

长线必冲上6,124历史高点

我们认为,在股市当前的赚钱效应、改革信心的体现、撒钱稳经济的现实、政府扩大直接融资的需要、A股加速国际化等多重前提下,都将刺激来自居民储蓄、企业存款或盈利、政府投资、海外资金涌入等各方面的资金汹涌入市,增量资金的入市规模可能会超出预期。A股长线必然向6124历史高点发起冲击,但短线当前需注意5000点关口可能会数日盘整结构出现,注意控制仓位和高抛低吸。

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