美国的利率自2009年以来就一直偏低,而日本从1990年代以来就一直维持低利率。曾几何时,人们都认为利率不可能为负数,但在全球金融危机发生之后,不可能变成了可能。

日本长期以来都实行低利率政策,但其经济一直没有太大的起色。虽然有前车之鉴,美国和欧洲还是采取了相同的政策。

资料来源:日本银行

从上图可见,日本政府债券(JGB)的获益率上一次达到2%是在1999年。之后,JGB的收益率一直介于1%至2%,到了今年则变为负数。投资者该如何调整策略呢?

投资者应关注的其中一个问题是,退休基金和银行都持有大量政府债券。

转为持有股票

日本的退休基金把不少款项用于投资日本的政府债券,但由于日本国债目前的获益率相当低,日本政府养老金投资基金(GPIF)因此改为投资于股市。

今年3月份,日本另外三个规模较大的公共退休基金也宣布减少它们所持有的政府债券,改为投资于股市。这是日经225指数自2014年10月跌至1年低位后持续攀高的原因。

日本的银行业易受影响

日本的银行持有不少政府债券。倘若国债价格下跌,这些银行的资本充足率可能受到影响,它们的借贷能力将因此而减低。

日本政府实行量化宽松政策,其中一个目的是减低国内金融机构对政府债券的依赖。日本央行大量购买债券是希望能令更多资金能流入经济中。

日本股市料将继续上涨

基于日本央行把利率维持在超低水平,大型基金都把资金用来买股票,日本股市因此持续上涨。因此,想要投资于海外股市的投资者可考虑买卖日本股票,因为只要日本央行持续实行QE,日本股市就有望继续攀高。

文章链接:http://cj.sharesinv.com/20150602/3384/,所有文章均为本网站原创,转载请注明来源,作者信息并保留文章链接。

-->