David Stockman警告世人要为接下来几个月做好最坏的打算,因为“股市和债券市场正濒临崩溃边缘”。Stockman认为,目前的市场有如一个“盘绕的弹簧”,很快将会绷断,然后将带来灾难性的后果。

曾经担任美国行政管理和预算局(Office of Management and Budget)主管的Stockman觉得,积极采取的量化宽松(QE)政策并没有为经济带来多大的增长。依他看,美国联储局只是在拖延时间。这么说来,美国经济将会如何呢?

市场崩盘的记录

标普500指数;来源:谷歌财经(Google Finance)

标普500指数;来源:谷歌财经(Google Finance)

如果历史能够为目前的经济给予指引,Stockman相当肯定市场即将崩盘。他提到,市场崩盘似乎有“每8年发生一次”的倾向。

标准普尔500指数(S&P 500)在2000年达到高峰后便大幅下滑。8年后,同样的情况又发生,引发了2008年的金融危机。

尽管这是美国自战后以来最疲弱的经济复苏情况,但主要市场指数在2000年和2008年都升越高位。Stockman表示,“美国联储局只不过是把经济泡沫弄得更大了”。

经济泡沫正在酝酿中
美国联储局在其最新的政策声明中宣布将缩减QE的规模。但Stockman指出,美国联储局的宽松政策来得太迟了。由于之前采取刺激措施,美国经济已形成本世纪最大,同时也是第3个经济泡沫。以罗素2000指数(Russell 2000)为例,它正以80倍的本益比交易。

过度采取货币政策已把各国央行推入窘境。Stockman认为,随着投资者开始意识到目前的市场已经膨胀到不合理的规模,市场将会出现大逆转。

经济过于依赖美国联储局的政策?
Stockman对美国经济真正的实力抱以怀疑的态度。美国正处于自战后“最长久的增长或复苏时期之一”,而其利率已维持在比零稍高的水平超过78个月。换句话说,市场已逐渐过于依赖联储局的政策来刺激经济,而不是主动地帮助经济健康复苏。

毕竟,在美国联储局建议不加息下,市场略微升高。此外,在美国联储局透露将不会在下个月加息之后,标普500指数一度达到历来的日内高位。

债券市场也陷困
不仅是股市处于困境。Stockman观察到,债券市场也出现令人担忧的迹象。他认为,当有税务和通胀因素存在时,10年期美国国债不应以2%的低水平交易。

而10年期德国国债的利率也不应为70个基点,因为其利率在几个星期之前只为5个基点。

等待估值回到正常水平
Stockman建议,投资者应等待美国联储局不干预市场,从而令利率回到正常水平。他认为,让金融市场恢复正常运作,以剔除持续不断的隐忧和推测十分重要。

Stockman之前已提出类似的说法,但至今仍未实现。

(伍丽芳译)

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