摩根士丹利资本国际(MSCI)之前要做一个重大的决定,即决定是否要将中国的股市纳入其全球新兴市场指数之中。如果A股获纳入MSCI的指数,其所占的比重将约为0.6%。预计这会为中国股市带来4,000亿美元的资金。

虽然中国A股这回并没有被纳入MSCI的新兴市场基准和字数,但辉立证券仍看好中国股市,原因是中国预料将会进一步放宽银根,增加财政开支以及令中国股市与更多市场互通。

其他指数将纳入中国股市

虽然MSCI决定暂不将中国A股纳入新兴市场指数之中,但相信这只是时间问题。

另一家汇编指数的机构富时集团表示它有意设立2个过渡性指数,并将中国A股纳入这两个指数,而它将在接下来的2至3年内把中国A股纳入其新兴市场指数。

基于中国当局将密切留意市场动向、进行改革及实行能够刺激经济增长的措施,中国市场应会出现更多投资机会,推高市场对中国股票的需求。中国政府也已表明它将全面开放其资本市场。

深港通将推动股市上涨

虽然中国A股尚未获纳入MSCI的新兴市场指数,但市场人士都对“深港通”抱有期望。辉立证券预计深港通将在今年底落实。

之前也有传闻指台湾股市可能与中国股市互通。辉立证券预计中国股市将会持续上涨,因为投资者都对中国开放资本市场感到乐观。

宽松的货币政策

中国面对的通缩压力令其实质利率偏高。其实质利率目前超过3%,而日本、欧洲和美国的实质利率都为负数。

中国目前的存款准备金率为18.5%,与其他主要经济体相比也偏高。

辉立证券预计中国的中央银行在今年内还会调低基准利率或存款准备金率。如果出现像第一季资金外流的情况,中国人民银行可能会将利率和存款准备金率都调低。

基础建设开支

展望未来,中国政府预料增加更多在基础建设方面的投资。“一带一路”如今是中国的主要外交策略之一。

“一带一路”的理念是重新打通古代衔接中国、中亚和欧洲的贸易路线,分为“新丝绸之路”和“海上丝绸之路”。中国的目标是成为这个计划下的运输中心。

“一带一路”不仅将改善亚洲地区的基础建设,促进贸易和投资往来,还将加强本区域在各方面的合作关系。这两条“丝绸之路”也将使资金更容易在各国之间流动,人才更容易到不同国家工作。这将帮助中国解决其产能过剩的问题。

评级:加码

辉立证券维持其给予中国的“加码(Overweight)”评级,因为中国进行改革及开放资本市场将带来机会。随着中国调低利率及实行各项能刺激经济增长的措施,其股市在调整后料将在下半年回弹。

估值提高,但仍有许多机会

辉立证券认为,虽然中国股市的估值在过去一年已提高,但接下来还会有不少进场机会。

上证指数目前的本益比为25倍,超越了19倍的10年平均本益比。以23%的盈利增长预测计算,其平均远期本益比估计将为19.5倍。基于中国的监管当局正采取措施来控制保证金融资业务带来的风险,辉立证券预计股市在近期内将调整,然后迅速回升。长期投资者可趁股市调整时趁低吸纳。

投资者可考虑投资于一些追踪中国股市的单位信托基金或挂牌基金(ETF),如富达大中华基金(Fidelity Greater China)、首域中华区域基金(First State Regional China)和iShares安硕富时A50中国指数ETF。

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