上证综指于今年初至6月12日上涨了超过150%之后,在短短5个交易日内调整,而熊市在另外5天形成。为了提振投资者的信心,中国央行于6月27日减息及降低存款准备金率。股市行情将会如何?让我们来看看业内11名顶尖分析师和投资者有什么话说。

资料来源:彭博社

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2007年中国股市分析

中国股市最近的跌势是否和其在2007年下跌17%的情况相似,或者情况将会更糟?

(由左到右)

下跌17%

创纪录高位

比高位低22%

威明顿信托(Wilmington Trust)

管理200亿美元的威明顿信托的投资策略师Clem Miller于6月29日通过电邮说:“A股将持续下跌,基于投机情绪极为负面,以及中国证券监督管理委员会采取措施监控保证金融资活动。上证综指在过去几个月因举债投机活动(涉及许多信息不足的散户投资者)而达到其目前的高位。我预计上证综指将再滑落约20%。”

Janney Capital Management

管理约680亿美元的Janney Capital Management驻费城首席投资策略师Mark Luschini在6月29日透过电话表示:“中国股票未来的表现应会不俗。我不知道上证综指将调整至哪个水平才停止,但我认为,由于中国央行为中国经济做担保,中国官员将不愿看到股市下滑。他们将竭尽所能令股市升高,而中国股票在股市调整之后将再度上扬。”

Marketfield Asset Management

Marketfield的总裁Michael Shaoul于6月29日发布的报告中表示,A股将可能在触底之前,下跌多达18%。Shaoul说:“投资者看似在炒A股,使该市场下挫。我们依然认为,进行离岸交易的H股市场将帮助中国经济复苏。”

中国金融

以王汉锋为首的中国国际金融分析师在6月29日说:“我们觉得,股市短期内进一步调整的空间将有限。市场担心保证金融资者的平仓价位受压,以及市场情绪带来负面影响,但上周末减息及公布降低存款准备金率的目标显示,中国持续放宽货币政策,消除了政策可能有些许变动的隐忧,这或许令市场稳定下来。灵活资金也将可能开始回升。”

汇丰控股(HSBC Holdings)

汇丰的香港与中国股票研究主管孙瑜在一份于6月28日发布的报告中表示:“有政策的支持将可能进一步避免市场大幅下跌,但投资者也许会在市场回弹时卖出股票以减低债务。我们也认为,现在说由政策带动的A股涨势将要结束仍言之尚早,因为该股市有助中国国有企业和主要行业融资,同时货币政策亦将可能进一步放宽。”

(Bocom International)

交银国际的中国股票策略师洪灏在一份于6月29日的报告中写道:“大型蓝筹股依然十分便宜,而它们的低估值将可抵御目前市场的动荡情况。我们担心中国创业板的泡沫破灭将影响其他板块,而大型蓝筹股的行情复苏将必然使市场的流动性减低,由于市值与国内生产总值(GDP)比率无法进一步上升。”

美国银行(Bank Of America Corporation)

以崔健为首的美银美林(Bank of America Merrill Lynch)策略师在6月28日的报告中表示,减息将“暂时阻止市场可能崩盘的情况,倘若政府没有这么做,市场将可能十分混乱,因为投资者必须补仓(margin call)迫使他们卖出透过借款所投资的股票”。撇开股市短期回弹不说,我们不认为政府减息将促使股市继续走高。依我们看,如果有许多投资者认为牛市已结束,市场或会在未来几周触底,但可能性甚低,原因是举债投资十分昂贵,因此需要市场持续走高才能达到收支平衡。

中原证券:

中原证券的策略师张刚在6月29日通过电话表示:“恐慌抛售将可能延续下去,因为保证金投资者被迫套现,他们之前大量抛售股票后所取得的资金必须用来偿付贷款。人们担心他们得进一步卖出股票套现。一项政策改变不会扭转市场趋势。如果市场持续走低,将会有更多支持市场的政策出台。”

景順投资管(Invesco)

景顺驻香港的亚洲(日本除外)首席投资官陈柏巨于6月29日说:“与实际的经济情况相比,决策人看似更加担心股市的走势。中国经济正在放缓,而政府在采取货币宽松政策方面落后很多。但随着股市调整,政府便实施所有的措施来营救。这难免造成人们恐慌。”

Krane Fund Advisors

Krane的首席投资官Brendan Ahern于6月29日透过电话表示:“如果首次公开售股项目的上市时间表更加实际,并逐步增加,以及投资者减少举债投资,这对股市长期来说是好事。你想要投资中国市场的原因是国有企业持续改革,同时国内股票将随着时间逐渐纳入基准指数。投资目标依然未变。我们只是在解决一些短期问题。”

马拉松资管(Marathon Asset Management)

对冲基金公司马拉松资管的创办人之一Bruce Richards在6月28日播出的电视节目“Wall Street Week”受访时说:“中国股市将可能出现大幅调整,因为它之前大幅度上涨。但长期而言,你必须理解要如何投资于中国市场。过去几十年来,美国股市有许多赚钱的机会,中国也一样。”

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