相信大家都知道,要找优秀的公司来收购并不容易。因此,被全球大型科技公司之一腾讯控股(Tencent Holdings)看中的公司,一点也不简单。

在2015年4月30日,腾讯以1亿2,600万美元收购了在纳斯达克上市的美国游戏开发商Glu Mobile(Glu)的14.6%股权,相等于大约每股6美元,高于Glu在4月29日收盘价11%。

为何看中Glu Mobile?

去年当腾讯收购Glu之前,我们便开始留意这家公司。

Glu 是一家专为智能手机及平板电脑开发及出版免费游戏的环球商家。

Glu的原创网络游戏引人入胜,其中包括猎鹿人(Deer Hunter)、职业杀手(Contract Killer)、金卡戴珊:好莱坞(Kim Kardashian: Hollywood)及火线指令(Frontline Commando)等,这些游戏适用于很多平台,像iOS、Android、 Windows 及 Mac OS。

资料来源:公司

Glu的游戏在以下几个类别具市场领导地位:动作,时尚,赛车,运动

自从Niccolo de masi在2010年出任总裁后,Glu便专注在提升游戏组合及把游戏种类增多,同时继续在游戏的吸引力方面下工夫。他的努力让公司在游戏方面继续取得不错的收益。

有效的赚钱策略

开发手机游戏的公司必须从其产品取得成果。有人喜欢玩公司开发的游戏当然好,但怎样从这些游戏的周期中套现才是重点。

在2013年成功推出猎鹿人游戏后,大大证明了公司的免费游戏模式是十分成功的套现策略。

在2012年至2014年,从出售内置程式而来的小额交易以64.5%年复合增长率增长,从6,730万美元增加至1亿8,220万美元。

Glu在开发具吸引力的游戏让玩家下载及购买内置程式的能力十分高超。

此外,它也不断更新游戏内容来延长其寿命,后者可以创造像特许经营的年金,让游戏不断带来稳定的收入,对营业额帮助很大。

转亏回盈

当我们注意到Glu的时候,它还在亏损,直至其大型游戏金卡戴珊:好莱坞(KK)成功推出。

Glu 在2013年首次推出时尚游戏明星志愿: 好莱坞(Stardom: Hollywood)。由于这个游戏深受玩家欢迎,公司决定推出新版本的时尚游戏。

公司与好莱坞明星金卡戴珊签约,推出了游戏KK,后者单单在推出后的首5天便带来160万美元的强劲收入。

公司在FY14的总收入达到2亿2,310万美元。

事实上,游戏KK大力推动公司在2014年的收入越过预期。

游戏KK为2014年的总收入带来31%贡献,约为7,430万美元。这个数字只反映了游戏KK在不到半年的收入,而预期这个游戏可以带来2亿美元的收入。

我们发现,尽管没有计入游戏KK的贡献,公司的业绩已经符合预期,并且转亏回盈。

但在计入KK的贡献后,公司获得810万美元净利,显然从FY13的1,990万美元及FY12的2,050万美元净亏损逆转过来。

将会推出更多大型游戏

公司透露在2015年将会推出14个新游戏。

这将会是公司迄今推出最多游戏的年度。公司将会推出的游戏包括了它向来的强项如射手游戏(Shooter),以及推出为人熟悉的全新猎鹿人2016,目的是要延长猎鹿人所带来的特许收益。

今年初,公司宣布与美国流行歌手凯蒂佩里 (Katy Perry)签订了5年独家协议。金卡戴珊在社交媒体有大约8,700万名影迷追随,因此游戏KK可以为公司带来强劲的收入。

凯蒂的游戏将会在2015年尾推出,我们认为凯蒂拥有的威力不容忽视,新游戏将会为公司带来庞大的贡献。

凯蒂在社交媒体的追随者大约为1亿7,600万名,比金卡戴珊高出一倍。此外,由于凯蒂是一名歌手,她的接触面肯定更大。

凯蒂游戏将会令Glu的名人阵容更加强大。金卡戴珊只是一名演员,她缺乏国际巨星所拥有的震撼性威力。

凯蒂的超炫光世界巡回演唱会目前正在进行第4 及第5场,并将会在欧洲及亚洲表演。我们认为这将可以与凯蒂游戏的推出配合。如果凯蒂在其演唱会中直接把游戏推荐给她的歌迷,这个效力将会十分震撼,并可为公司带来庞大的收益。

詹娜姐妹将吸引年轻玩家

Glu也与肯达尔(Kendall Jenner)及凯莉詹娜(Kylie Jenner)签订了5年合约,这两名姐妹与金卡戴珊有点血缘关系。

詹娜姐妹的游戏也将会在2015年尾推出,预期她们会吸引年轻的玩家。

肯达尔及凯莉都是在20岁以下 (金卡戴珊: 34岁; 凯蒂: 30岁),她们正在建立各自的追随者。

但我们注意到在社交媒体上,她们吸引到超过8,200万名追随者。

我们认为,随着游戏推出,她们在社交媒体上的追随者将会增加,而这将使游戏玩家的平均年龄更为年轻。

电玩行业大受欢迎

数码市场研究公司eMarketer预期智能手机的使用者在2016年将会超越20亿人。

2013年的智能手机用户为13亿1,000万。在2013年至2016年期间,智能手机用户是以15.1%的年复合增长率增长。

eMarketer 估计,至2018年,全球使用智能手机的人数将会超过25亿6,000万,占了环球消费者的三分之一。

视频游戏研究商Newzoo指出,环球手机游戏的收入在2015年将会首次超越主机游戏(console gaming)的收入。

环球手机游戏的收入在2015年预期达到305亿美元,而Newzoo预期主机游戏的环球收入为264亿美元。

我们认为这些优势将会推动Glu在收入及盈利方面的表现。

腾讯添股只是锦上添花

当腾讯在7月份买入余下的850万股 (总共2,100万股 ) ,预期Glu的现金结余将达到大约1亿9,000万美元。

这将相等于FY14收入的85.2%及市值的24.7%。Glu将会有庞大的弹药来进一步提升游戏的品质;进行更多研发工作来推出更受欢迎的游戏;开发更多让用家购买的程式及探求收购具协同作用的游戏或特许经营项目。

值得一提是, Glu是处于净现金状态(无负债),而这个优势吸引了我们的注意。

腾讯可以拥有Glu已发行股票不超过25%,但我们认为腾讯是否会买入更多Glu的股票其实属于次要。

原因是Glu已经证明它的实力,因为它被腾讯看中成为后者的游戏特许经营商。在受到腾讯收购后,Glu拥有足够的现金来发展自身的业务。此外,它即将推出的大型游戏可帮助其表现大跃进。

在截稿时,Glu是以每股6.38美元交易。它的平均目标价大约是8美元。

备注:本文作者目前持有Glu的股票。

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