人人都知道中国政府正尽力避免其股市崩盘,而从它实行的新条例可看出,它为了托市,可说是无所不用其极。

其中一项新条例是允许人们以房屋作为抵押品来贷款买股票。此条例有太多问题了。我们都知道,当资产价格大跌时,人们要卖出房屋来套现并不容易。最大问题在于,中国这么做,等于是在设置第三个“计时炸弹”。另外两个计时炸弹是中国的债务问题和股市泡沫。

中国政府先后多次降息、降准和放宽各项条例,从而使其股市上涨。它如今将房地产市场的未来和当前的股市狂潮联系起来,简直是疯狂之举。为什么这个国家要让银行发售次贷工具呢?

习近平必须设想多达4万亿美元的地方政府债务可能构成的问题(地方政府可能违约),还有利率变动可能对上海和深圳股市造成的影响。倘若债务和股市泡沫都爆破,房地产市场也会受到冲击,而政府不应该把房地产市场变成一个大赌场。

从乐观的角度来看,许多证券公司应该都不愿意接受以房子作为抵押品。中国有那么多“鬼城”,相信它们应该知道其中的利害关系。新条例中允许作为抵押品的资产还有很多,包括古董、画作等等,证券公司将因此而变成“估价专家”。

从悲观的角度来看,中国政府看来是非令股市上涨不可,它已采取的措施包括放宽融资融券的限制、调低利率、降低存款准备金率以及通过国有媒体发出安抚投资者的文章。其政府甚至还暂停让新股上市,以及设立了一个稳定市场基金。

许多投资者其实都是靠借钱来炒股票,过去两年,杠杆投资的总额已从357亿美元激增至约3,220亿美元,结果由于股市大跌,他们在连续九天内慌忙地平仓。上证指数跌穿4,000点的水平,显示卖压增加。另外,铁矿石价格在上周下跌,显示中国的需求大幅减少。

以上种种迹象都显示,中国政府近来采取的各项措施都无效。习近平的领导班子理应要令中国的金融体系变得更加完善,结果其金融体系却变得更加脆弱。他们应该做的事情是令国内的需求增加,而不是制造更多泡沫。

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