鸿通电子控股(Valuetronics Holdings)
股价 – $0.44
目标 – $0.62
我们估计发光二极管(LED)照明产品的FY15收入年比下跌了21%,并占消费电子业务收入的49%。由于LED照明产品的毛利微薄,其贡献仅占营运盈利的10%,所以对公司业绩的影响有限。公司近年来的工业客户增加至9个,最新的客户是一家台湾上市电讯器材生产商,后者所带来的收入占FY15收入的5%。我们对工业电子业务感到乐观,尽管其增长可能会在短期内放缓。工业电子业务过去几个季度的表现出色,因为两个客户把他们的生产活动转移至公司在中国的厂房。预期工业电子业务的收入年比增幅将在FY16至FY18之间放缓至12%。工业电子业务的毛利率从FY14的19.3%下降至FY15的18.8%,由于在中国的营运成本攀升。预期公司的自由现金流将保持正数,因而能支持其50%的派息率,这意味着FY16至FY18的潜在获益率为7%至8%。上调至买入
– 马来亚银行金英(7月10日)

富裕集团(Fu Yu Corporation)
股价 – $0.19
目标 – $0.30
公司业绩或会在FY15创纪录,并将取得自FY04以来最佳的净利水平。随着公司积极地削减成本和进行重组,再加上其精密注塑成型和机械加工部门的毛利提高,预期其FY15的毛利率将显著提高至13.9%,净利则将激增约39%。此外,新加坡及中国业务活动料将增多也应将对盈利有所贡献,我们也预期医疗、环境及汽车产品等市场所带来的收入将会提高。公司计划扩充其汽车部门,并正与多方洽谈合作项目。公司每年从营运活动所取得的现金充裕,介于2,000万元至3,000万元之间,FY15可能是公司的一个重要转捩点,预期公司能首次给予高达6%的股息获益率。维持买入
– 兴业证券研究(7月9日)

新邮政(Singapore Post)
股价 – $1.89
目标 – $2.07
相信新邮政与阿里巴巴搞合资的行动已经把新邮政头上最大的阴影消除了。阿里巴巴将以9,170万元收购新邮政全资子公司冠庭国际物流(Quantium Solutions)的34%股份。尽管此举将有助支撑新邮政的估值,但少了上述电子商务物流子公司34%的股份料将会稍微稀释新邮政的盈利,因此我们把其FY16的核心净利增长预测从5%增长调整至负2%。我们看好双方的合作关系,但不预期会马上看见业务量的增加,因为最大的物流量依旧是集中于出入中国的转运活动,而新邮政已涉足于这个领域。在亚细安成员国当中,印尼或会是主要的增长市场,但因基础建设不足而可能会打击短期内的电子商务增长。我们对中期前景较为乐观,因为新邮政与阿里巴巴在亚太区拓展业务将让新邮政能从阿里巴巴庞大的物流量中受惠,从而减低每件包裹的成本。上调至增持
– 联昌国际证券(7月8日)

扬子江船业(控股)(Yangzijiang Shipbuilding (Holdings))
股价 – $1.35
目标 – $1.00
在波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index)疲弱的情况下,预料公司的盈利将面对下跌压力。随着自家建造的14艘散货船完工,以及另外9艘船只将陆续建成,公司的市场前景似乎不太乐观,由于我们所估计的每日7,900美元至8,200美元的长期包船租金比波罗的海巴拿马型船只指数(BEP)的1万零900美元租金来得低。平均现期租金为每日6,785美元,尽管最近回升至9,322美元,仍是比BEP低。公司船只的定期包船市场极为低迷,本年迄今仅出租了1艘船,2014年则仅有9艘船只取得租约。假设公司所有的船只均在现租市场服务,公司将会蒙受每年3,000万美元的亏损。预期公司的业绩将会走下坡,因为其在2013年所签订的低价合约已开始陆续交货,况且没有取得新的散货船订单。维持减持
– 摩根大通(7月8日)

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