最近,我获邀参加祥和科技(Cheung Woh Technologies)在金融公关(Financial PR)举行的简报会。大会主持人是祥和的主席Law Kung Ying及金融公关。

公司简介

祥和在1972年成立,并在2002年12月于新加坡交易所主板上市。图1显示集团的架构,详尽资料可登入集团的网站

1:祥和科技的公司架构

资料来源:金融公关

硬盘元件业务

集团的硬盘(HDD)元件业务主要是供应给两大硬盘制造商,它们合共占了硬盘市场超过80%份额。这两个制造商也从其他供应商取货。管理层表示,集团的供货大约占了这两个制造商的50%需求。

值得注意的是,这两个制造商有意把供应商的数目减少,如果属实,这将对集团有利,因为集团的供应量可以随着增加。

企业硬盘需求增加

市场研究公司IDC在2015年5月发表的报告指出,个人电脑占了2014年业内PB(petabyte)出货量及收入超过45%。可是,IDC预期到了2018年,企业对硬盘的需求将会赶上个人电脑,占了硬盘业超过40%的收入及45%的PB需求。(1PB=100万GB)

福布斯(Forbes)在2015年1月发表的另一份报告指出,数码图书馆的储存容量需求每年正在以40%增长,超过硬盘储存容量每年的15%增长,这意味着在未来几年,业内对硬盘单位的需求将会增加。

由于祥和的硬盘元件是是用于企业硬盘,因此上述提到的发展将对集团有利。

业绩向好

从表1看到, FY15收入从FY14的5,930万元飙升了55%至9,190万元,主要是受到硬盘销售跳升72%推动。 管理层指出,公司之前只供应给一个大型硬盘制造商。但两年前,公司开始供应给第二家硬盘制造商,因此FY15的贡献大幅提高。换句话说,FY15的良好业绩不大可能是一次过的表现。

此外,管理层也透露,由于泰国水灾及硬盘元件制造商成本受压,导致硬盘元件制造商的数目减少。硬盘制造商意识到这一点,因此在过去一年也没有对祥和的成本施压。

在2015年7月10日公布的1Q16业绩里,公司的收入及净利年比分别跳升11%及40%至2,120万元及320万元。

表1:祥和过去5年的收入

资料来源:金融公关 (财政年度末为2月)。蓝色为硬盘元件;红色为精密金属冲压元件;绿色为其他业务

努力研发

管理层透露,公司正紧密与客户合作,为设计、开发及制造新款元件进行研发工作。如果在未来2至3年间取得成果,新产品可能会为销售额带来额外的50%增幅 (假设销量维持在FY15水平)。

估值便宜

祥和在2015年7月16日的收盘价为0.235元,基于我的计算,它是以5.6倍FY15本益比交易,而其最接近的同行大道工业(Broadway Industrial Group)是以63倍FY14本益比交易。

最新公布的1Q16业绩显示,公司处于净现金状况。不包含净现金及把*1Q16盈利年度化,祥和是以大约5.1倍本益比交易(即自2012年3月以来的4.7倍至43倍本益比范围的低端)。公司的每股净资产值为0.360元。

*祥和在下半年的表现通常比上半年为佳

值得留意的事项:

硬盘是属于成熟工业

虽然祥和的产品是针对不断增长的企业硬盘,但值得注意的是,硬盘业务是属于成熟工业。长期而言(在未来10至20年),大部分储存需求可能由利用快闪记忆的固体硬盘(solid state drive)取代。

祥和保持低调

管理层说公司将会继续利用时间来进一步开拓业务。可是,公司目前无意聘请投资者关系公司来“推销”其股票。此外,公司也没有获得分析师的报道(无论是评级或没有评级)。因此,公司将可能继续保持低调。

流通性不足;市值不高

公司的市值只得7,100万元。从图2看到,公司最大的20个股东持有其大约发行股票的84.5%。因此,在外流通的股票不多。平均30天及100天的交易量分别为4万股及9万7,000股。投资者必须留意这家公司的股票不容易快速买卖。

图 2: 截至2015年5月12日祥和的20大股东

资料来源:公司FY15年报

**图表分析

从表2看到,祥和自2014年初起便一直走高。自2015年4月15日以来,它一直在0.220元至0.250元的窄幅内交易。在过去三天,它似乎受到不少投资者注意。它的技术指标分别为0.280元(上升)及0.190元(下跌)。鉴于其ADX(平均动向指数)疲弱,在2015年7月16日为14.0,它在近期似乎不能持续上破0.250元关口。

支持位: $0.230 / 0.215-0.220

阻力位: $0.240 / 0.250

**由于祥和的股票流通性低,它的图表分析可能不会太准确。

表2: 祥和自2015年4月15日以来一直在窄幅来徘徊

资料来源: 联昌国际提供图表(2015年7月16日)

总结

由于祥和没有受到分析师报道及一直保持低调,因此我特别为读者提供了这家公司的一些资讯。鉴于祥和的估值便宜及业绩向好,读者不妨对其多加留意。然而,上述报道不够详尽,读者最好是登入公司网站或阅读公司近几年的年报,对公司的业务、管理、前景及风险等有进一步认识。

文章链接:http://cj.sharesinv.com/20150721/4790/,所有文章均为本网站原创,转载请注明来源,作者信息并保留文章链接。

-->

推荐阅读

主编精选