中国国家发展及改革委员会(NDRC)透露,在2015年首6个月,国内天然气产量上升3.8%至656亿立方米,天然气进口量上升3.5%至293亿立方米。

虽然这些数字显示1H15的需求与1H14相比变化不大,但如果中国政府一旦推出新政策,这将可能会推动需求增加。

比较近几个月的消耗量(国内生产加净入口),6月份的2.3%年比增长肯定让人松一口气,因为5月份及4月份的消耗量年比分别下跌5%及5.9%。

这意味着整体需求稍微改善。天然气消耗量增长疲弱主要是因为中国经济增长放缓及其他燃料像煤及石油的价格均下跌。

价格调低可能带来帮助

6个月前,中国政府把城市门站的天然气价格(地方天然气公用事务局给予管道公司的天然气费用)调低5.8%。

在即将来临的9月或10月,预期中国政府将再次调低城市门站的价格。

天然气价格预期向下调整将成为天然气分销商的潜在催化剂,因为城市门站价格调低可令分销商的毛利润率改善,从而刺激天然气的需求。

首选大型天然气分销商

在这个行业里,无论是自然增长或并购增长,大型商家的表现将会较小型同行来得出色。

业务横跨全国的大型分销商拥有多元化项目组合,在收购其他商家方面占了优势。

我们期待天然气价格调低会刺激需求,而目前天然气分销领域的偏软需求相信不会令长期增长前景受阻。

大型天然气分销商如中国燃气(China Gas Holdings)及华润燃气(China Resources Gas)的股价最近出现的调整是一个大好机会让我们可以多加研究及找出它们的价值。

中国燃气及华润燃气目前分别以相对并不昂贵的17.5倍及17倍远期本益比交易。

经纪行对中国燃气及华润燃气给予的上涨空间分别为26.2%及16.1%。

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