Former Temasek Holdings Senior Managing Director Michael Dee

Michael Dee

这是Michael Dee就冰山研究(Iceberg Research)关于来宝集团(Noble Group)的一份最新报告所作的评论。Michael Dee是前摩根士丹利东南亚总裁,前淡马锡控股高级董事经理,他在投资银行界拥有超过30年经验。

我认为冰山研究(Iceberg Research)最新的报告依旧说得头头是道,而来宝集团明显地仍未对冰山的任何指控作出有力反驳,因为其股价依旧处于0.67元的低迷状态,尽管:

· 来宝集团三天两头就回购2%以上的股票,甚至是54%;

· 其总裁阿里雷扎(Yusuf Alireza)写了一封长达1,500字的信函给我;

· 其创办人兼执行主席艾礼文(Elman)(持有来宝的20%股权)在来宝的常年大会上宣布此事“已了结”。艾礼文也是董事局审计、薪酬和提名委员会的会员;

· 来宝在世界各地举办投资者推介活动;

· 其总裁受全球媒体采访;

· 来宝宣布成立“独立”委员会来审查其按市值计价的资产数据,并获得普华永道(PricewaterhouseCoopers)给予保证;以及

· 来宝无法反驳冰山的指控,但却对冰山采取法律行动。

密切留意此事的人现在发现,来宝对在冰山之前,其他人所提出的指控一直都没有作出合理的答复。

来宝有约六个月的时间来作出回应,但仍无法给市场一个交代。来宝聘用的公关公司Bell Pottinger并没有意识到,唯一的选择就是说出真相。

正是因为来宝到现在仍未说出真相,所以我一再地呼吁艾礼文卸下他在来宝的所有职务。

来宝集团执行主席艾礼文

来宝集团执行主席艾礼文

我也在此呼吁首席独立董事即刻解散“独立”审查委员会,因为委员会及普华永道之间有着无法化解的矛盾。

这个虚伪的独立委员会说的就只是:普华永道将给予“保证”。

这句话到底是什么意思?如果他们确实将作出审查,并对按市值计价的资产值表示意见的话,他们早就表明了。

因此,我不认为他们会进行实在的审查工作,最多也只是说几句门面话罢了。

我对审查结果全无信心,普华永道本就不应该接下这份工作。首先,普华永道与来宝的首席独立董事之间存在着利益冲突。第二,没有人公开表明普华永道这次的服务范围是什么。再者,没有人公布任何独立、未经修改及客观的报告。

来宝只不过是利用普华永道的名义来虚张声势,企图提高其审查结果的说服力。他们应该为此而感到羞耻!

在日本东芝(Toshiba)最近的账目丑闻中,我们看见了真正的独立委员会应有的模式。他们完整的审查报告可说是无懈可击,说服力极高。

反观来宝的审查过程则是毫无公信力。每一名审查委员都是来宝董事局的成员,其中75%的委员也是董事局审计委员会的委员。而这个“独立”审查委员会调查的对象就是董事局审计委员会,那不就是自己调查自己吗?

普华永道应马上辞去这项任务,以免成为这个无稽的审查委员会的挡箭牌。其实这个委员会根本不打算对来宝的账目进行调查。

普华永道也应该马上把阐明其服务范围的文件公开。

无论审查委员们的人品如何,“自己审查自己”后的调查报告是无法成立的。

审查委员会的所有四人都应该即刻辞职,以免为了来宝和来宝的管理层而有损个人声誉。

所有股东、债权人、银行、评级机构、研究分析师、来宝员工及有关当局都应该站出来要求解散这个审查委员会。同时另外成立一个由外界专业人士、审计师事务所及与来宝毫无关联的审计师所组成的委员会,来针对超过100个按市值计价的资产,以及澳洲煤公司YanCoal兖煤在减记资产值之前和之后的估值模式进行调查。

如果来宝愿意公开兖煤在减记之前和之后的详细估值模式,我将捐赠1万元给新加坡特殊奥运会(Singapore Special Olympics)。

我向来宝作出这项挑战,并呼吁其他人也这么做,以暴露来宝根本无意把估值真相告诉股东、债权人和员工的行为。

艾礼文先生必须立即下台。然后把安永会计师事务所(E&Y)和Bell Pottinger公关公司炒掉。

来宝必须从外界物色一名才德兼备的人来当主席,并把艾礼文的“皇亲国戚”除掉。届时才能有一个真正独立的委员会来全面评估整个问题的严重性。

m395993有人说可向中国投资公司(CIC)或淡马锡控股(Temasek)搬救兵。尽管它们绝对有能力为自身理由而作出明智的决定,但我不认为它们应该插手此事。

CIC手上的来宝股票蒸发掉了超过一半的价值,它在最近以高出许多的价格脱售了其三分之一的来宝股票。

我相信CIC现在后悔当初没有脱售更多的来宝股票。CIC应该尽早把中粮来宝(Noble Agri)从来宝集团全面收购过来。

淡马锡则曾因必须三次拯救商品公司翱兰国际(Olam)而搞得非常头痛,并以每股2.23元的价格提出全面收购翱兰国际。

淡马锡取得了翱兰国际的80%股权。翱兰国际目前的股价是1.76元,比淡马锡的收购价跌了超过20%。

淡马锡及CIC分别对这两家商品贸易商所作的决定糟透了,而这些烂摊子不太可能在短期内自动消失。

来宝的第一季业绩不堪入目,因它除了大出血之外,还另外借贷近10亿美元的资金来填补窟窿。目前市场正等待它公布第二季财报。

至于来宝回购股票、依旧派发股息及为极高风险的企业X2(矿业投资公司)和Harbor Energy(能源资产投资和营运商)注资的原因我实在是想象不来。

保诚(Prudential)、投资公司Orbis、资产管理公司Franklin及CIC应该与来宝的债权人联合起来,阻止来宝管理层继续胡作非为,在还来得及的时候掌握主控权。

基本上,如果一家公司的财务数字不够明确,无论其股价有多么诱人,我都不会买入。

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