令吉持续下跌,原因包括全球经济前景变差、商品价格大跌以及首相纳吉的声誉受到政治丑闻影响。但是,根本原因在于它在1997年应对危机的方法。

许多人都认为,当年还在位的马哈迪实施资本管制,固定令吉的汇率,打退了投机者,令马来西亚得以应付亚洲金融危机。没错,与印尼、韩国和泰国相比,马来西亚当年受到的打击较轻,但以当前的情况看来,马来西亚当年的应对方式,令它在18年后成为本区域最大的输家。

这些年来,马来西亚的邻国都不断提高透明度、加强金融体系和尽量解决官商勾结的问题。马来西亚的执政联盟掌权将近60年,因此其改革的意愿和动力都不强。

相比之下,马来西亚在加强企业监管水平方面并没有多大进展。过去46年来,政府实行的扶弱政策,不仅影响了国家的生产力,也令一些外国投资者却步,但政府至今仍未废除这些政策。此外,政府无法有效肃贪,而且仍旧依赖能源出口。

马来西亚如今面对的经济问题,都源自于它安于现状及固步自封。如果马来西亚之前更加努力地加强经济实力,从而取信于环球投资者,与纳吉有关的政治丑闻,可能不会导致令吉滑落至17年来的最低水平。如果布特拉再也的官员之前设法令马来西亚的经商环境变得更加国际化,外资如今不会纷纷撤走。与4月21日的高位相比,富时大马吉隆坡综合指数(FBM KLCI)已下跌了超过11%,其外汇储备也自2010年以来首次跌至1,000亿美元以下。

纳吉声称,汇入其户口的约7亿美元为捐款,与一马发展机构无关。然而,外国投资者对马来西亚政府渐失信心,原因在于它过去18年来实行的政策,而不只是受到1MDB事件影响。

存入纳吉个人户口的7亿美元是政治捐款?

存入纳吉个人户口的7亿美元是政治捐款?

1998年9月,当时的首相马哈迪革除了其副手兼财政部长安华,自己兼任财政部长,把权力集于一身。由于其继任者之后“延续传统”,纳吉才能够建立1MDB这家政府投资公司。慕尤丁要求首相说明有关1MDB的问题,结果遭革除,一切犹如历史重演。目前的情况就像1997年和1998年那样,当权者更在乎的是保住权位,而不是重整经济。

马哈迪当年革除安华职务,独排众议实行资本管制

马哈迪当年革除安华职务,独排众议实行资本管制

由于中国经济放缓,美国联储局即将加息,印尼、韩国和泰国也都面对问题。但外资急速撤离马来西亚,情况特别令人担忧。

令吉在过去12个月下跌了18%,马来西亚的中央银行似乎束手无策。令吉如今处在安华在1998年9月被革职以来的最低水平,而马哈迪再度建议固定令吉汇率。

马来西亚如今再这么做的话,可能不会像当年那样被国际货币基金组织(IMF)批评,说这是一种倒退的做法,因为IMF曾在2002年12月表示,此政策是“有稳定作用的锚(stability anchor)”。而且,当希腊在不久前实行资本管制时,IMF也没有说什么。

但马来西亚再谈资本管制,显示其政府仍只想治标,不愿治本。令吉持续下跌,并不是因为受到如索罗斯(George Soros)等投机客狙击。马来西亚的资产价格滑落,根本原因在于其政府没有做好基本工作。

当投资者了解这一点,市场的卖压将会加强。外资持有的马来西亚政府及企业债券在7月份减少了2.4%,所谓“山雨欲来风满楼”,这是危机的前奏吗?

马来西亚经济不会崩溃,原因在于其经济仍保持增长,加上有德高望重的洁蒂(Zeti Akhtar Aziz)执掌中央银行。但马来西亚的官员辩称,令吉大跌与其经济基本面关联不大,这样的说法是错的。这两者之间必有关联,而且真正的问题,在于它1997年应对危机的方法。

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