中国人民银行调整了人民币兑美元的每日交易中间价,使人民币币值截至上周五下跌了3%,全球金融市场因此受到影响。虽然人民币的跌幅不算大(日元自2012年以来下跌了35%),但由于中国经济增长放缓,同时面对通货紧缩压力,市场人士因此议论纷纷。

改变中间价的计算方式

在中国人民银行改变人民币每日交易中间价的计算方式后,美元兑人民币连续两个交易日上涨,在8月12日达到1美元兑6.4489人民币的高位,8月13日的汇率则为1美元兑6.4005人民币。

在新的计算方式下,做市商必须根据以下标准提交汇率报价:
1)之前一天的外汇汇率闭市水平;
2)外汇市场的供需情况;
3)主要货币的动向。

分析师认为,人民币在8月12日和13日是因为受到市场影响而贬值,中国人民银行只是在11日调低汇率,而非连续三天调低汇率。

中国人民银行调整汇率政策,目的在于加强市场所发挥的作用。国际货币基金组织(IMF)正在考虑是否要把人民币纳入特别提款权(SDR)的一篮子货币中,它认为中国调整中间价的计算方法确实令市场扮演了更重要的角色。

汇率变动预测


来源:马来亚银行金英

人民币料将进一步下跌

马来亚银行金英预计人民币兑美元汇率会进一步下跌,原因是其经济基本面欠佳,而且随着美国经济复苏,它可能进一步放宽银根。基于美国即将加息,它预测在今年第三季,人民币汇率将跌至1美元兑6.50人民币,但由于全球经济增长逐步提高,人民币币值可能会在之后回升。

日元

在人民币下跌后,日元汇率一度下跌至1美元兑逾125日元,但其避险特质使其汇率在之后回升。马来亚银行金英认为日元仍会下跌,原因是日本应难以在2016年上半年之使通胀率达到2%的目标水平,其央行应会再度放宽银根。

令吉

令吉下跌是因为受到国内外因素影响,包括美国联储局可能在9月加息令美元上涨、中国经济增长放缓令金融市场变得更加起伏不定以及油价下跌。

由于马来西亚的外汇储备在7月份已从2013年的最高水平下跌了31%至967亿美元,其抗压能力随之减弱。马来西亚的储备对短期外债比为1.05倍(截至2013年底为1.3倍),可应付6.6个月的进口额(截至2013年底为8.1个月)。马来西亚的这两个数值都低于本区域其他国家。

新元

由于新加坡与中国在贸易和金融方面关系紧密,人民币下跌使新元汇率在8月12日跌至1美元兑1.4165新元(近年来的低位),原因是外国投资者卖出短期新加坡政府债券。

此外,马来亚银行金英认为,新元仍被高估,因此其兑美元汇率可能会进一步下跌。目前,3个月新加坡银行同业拆放利率(SIBOR)已从7月9日的0.8155%提高至0.9345%(截至8月12日)。

由于新加坡第二季经济增长下跌、政府调低全年经济增长预测、新元汇率下跌、通胀率下跌,市场人士认为政府可能会在10月份再度放宽银根。

中国可能调低存款准备金率和放宽人民币交易区间

马来亚银行金英的分析师预计,由于人民币下跌可能使资金外流,中国可能会再将存款准备金率调低100个基点,并在接下来的两个月内将人民币交易区间拓宽至+/-3%。美元兑人民币汇率如今已逐步靠向参考价,这显示外汇市场趋稳。当中国拓宽人民币交易区间时,人民币所承受的贬值压力应不会像之前那么大。

人民币的长期走势

由于中国的经济增长放缓,加上它逐步开放金融市场,人民币在近期内应仍会处于跌势。长期而言,基于中国取得贸易顺差,而且其经济增长仍高于本区域其他国家,人民币势必会上涨。中国人民银行也曾表示,“人民币将持续升值”。

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