由于合理值收益及购物商场和服务式公寓带来的收入增加,凯德集团(CapitaLand)的2Q15表现有所进步。然而,住宅业务带来的盈利减少。整体而言,公司的1H15净利仅占分析师全年预测的32%。

公司70%的盈利是来自经常性收入,因此它应能持续达成其长期股本回报率(ROE)目标。分析师指出,基于这只股近来下跌,如今其潜在涨幅高达29%。

合理值收益增加使收入提高

凯德集团的第二季收入增加8%至10亿3,000万元,原因是来自购物中心、服务式公寓以及中国住宅业务的收入增加,以及计入1亿4,800万元的合理值收益。

凯德集团的税及少数股东权益后盈利(PATMI)年比增加5.8%至4亿6,400万元,原因是两个中国项目的重估收益增加(即茂名公馆第五及第六大厦和长宁来福士城),以及回购债券取得收益,但天津国际贸易中心的减值费用抵消了部份增幅。

若不计入这些减值项目,凯德集团的2Q15和1H15盈利分别为1亿3,000万元及2亿4,000万元,占分析师全年预测的32%。

中国及新加坡住宅市场面对不利因素

凯德集团的管理层预计,新加坡政府采取的降温措施仍会影响本地住宅市场的表现。今年第二季,公司在新加坡售出了37个单位,价值合计为1亿零600万元。公司在本地的未售单位总额约为27亿元,约为其总资产的7.6%。

除了本地房地产带来的盈利减少之外,公司本季在中国完成的房屋也减少(702个单位,价值10亿3,000万人民币),低于2Q14的4,985个单位(价值46亿人民币)。公司于2Q15在中国卖出的房屋大幅增加,从2Q14的1,054个单位激增162%至2,764个单位。但是,其中国房屋的毛利率已下跌至约20%,而且应会继续下跌。

但其购物商场业务的表现有所进步,每平方尺租户销售价格及客流量分别增加11%和4.5%。服务式公寓业务的每单位收入(RevPAU)也提高1%。

整体而言,公司的2Q15业绩与分析师的预测大致相符,其本年至今的营运PATMI占分析师全年预测的55.4%。

2H15的表现将使FY15盈利提高

公司应能在下半年取得较多盈利,原因是其在中国的3,494个住宅单位将会完成,其中74%的单位已售出。此外,购物中心及服务式公寓带来的收入都持续增加。两座购物商场及长宁来福士办公楼预计也将会在2H15落成。

凯德集团最近在中国的公寓民宿预订平台“途家”投资了5,000万美元,它也设立了一家合资公司,以在中国设立一个新的服务式公寓品牌。

公司近来与雅诗阁(Ascott)及卡塔尔投资局合作,同时投资于“途家”,将能使其收入增加,同时利用科技推销其套房。公司的杠杆水平为0.53倍,它可继续在新加坡和中国这两个核心市场及越南这个增长市场探寻更多投资机会。

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