8月24日,全球股市狂跌,美国道琼斯指数跌588点,即3.57%,更一度下跌1,000点以上。香港恒生指数狂跌1,158点,即5.17%。新加坡海峡时报指数也跌4.3%。

人人都说大股灾,事实呢?今年海指高位是4月的3,549点,与8月24日收市的2,843点比较,跌20%。过去五年,海指每年都有一次大调整,2014年9至10月跌6%、2013年5至6月跌13%、2012年3至6月跌11%、2010年11月至2011年10月调整更高达24%。

我认为现在仍未是如股神巴菲特所说的“别人恐慌我兴奋”的时期,我依然建议观望,等出现真正的大恐慌时才入市,除短炒博反弹者例外。记住短炒博反弹只宜小注怡情,建议以认购期权(call option)来博,投入的钱要有输光的心理准备。

真正的股灾好些年才出现一次,上一次的股灾是2007年10月至2008年10月,海指由3,906点跌至1,473点,跌幅62%。目前的调整至8月24日为止也只有20%,与62%比较仍属小儿科,与2011年比较也逊色。还记得2008年10月巴菲特大手买股吗?近日巴菲特有出手吗?任何想捞底的人都应该留意巴菲特的行动。

上得山多终遇虎,近8个月美国道指一直徘徊在17,300至18,300点之间,故制造了多次低买高卖的机会。但8月29日道指跌破17,000点,8月24日更进一步跌至15,871点,想在17,300点博反弹的人亏了。道指守不住17,300点是一个重要的讯号,因为跌破了长达8个月的支持线。

近几个星期,不少投资者一直把焦点集中在中国,聚焦人民币及A股的下跌。但目前情况则是中国股市与美国股市一起下挫导致全球股市下跌,美国投资者对美国联邦储备局是否会在9月份加息非常担忧。

Currency Exchange Bureaus As China Roils Markets For Second Day As Yuan Tumbles With Stocks人民币突然急速贬值,引来不少评论说人民币贬值会影响美国9月加息计划,美国会因为人民币贬值而推迟加息的计划吗?中国真有这么强?强到能影响联储局的决定?

近几天人民币贬值所造成的影响比中国A股的股灾更大。A股股灾影响的只是股民,人民币贬值则成了国际角力场。美国政客已跳出来说要制裁中国,指中国操控货币汇率。过去两年,全世界的货币兑美元,除人民币外,哪一种货币不贬值?人民币不贬值,相对于其他货币是大大的升值,人民币有没有理由升值?升值才是真正的人为操控,目的是给美国面子。中国政府也不能太不给美国面子,所以在美国政客吵了两天后,中国人民银行就出来解释,以离岸价与在岸价有差距为理由解释为什么人民币贬值。人民银行也说市面传说的人民币将贬值10%是无稽之谈。

人民币贬值与A股股灾一样,由中国政府自己一手制造,但一见形势不对,一见市场出现恐慌,就急忙地救市,胆子小的人已经被吓死了。以目前人民币贬值仅3%至4%来看,对中国经济及股市的影响应该是零。不过,A股第一次股灾,上海证券综合指数由5,100点跌至3,300点时,中国政府出手救市。之后,又两度在3,500点时出手救市。但最近这一次不救了,市场的信心就一下子崩溃了。

2005年,当时的总理温家宝在电视宣布人民币汇率改革,所谓汇改,真正意思就是升值。从那一天开始人民币天天升值,一年升值6%,不多也不少,很有秩序的升值。这样的升值绝不是市场自由浮动的结果,而是中国政府的决策。升值的原因最大可能是当时的美国总统布什与中国的胡锦涛、温家宝私下谈判的结果,故布什任满之后,人民币的汇改就呈不规则改变,有升有跌。

人民币开市的中间价一口气贬值2%,震惊外汇界,这是人民币汇改以来最大的单日贬幅。至今为止人民币汇率依然不是自由浮动,开市时的中间价是中国政府定的,然后在狭窄的幅度里浮动。十年前的汇改,温家宝在电视向全世界宣布。这一回我们没有看到李克强上电视,故人民币贬值到底是一次过的贬值还是新的汇改、一连串的贬值,暂时仍然没有答案,只能耐心地再观察。

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阿惊、阿愁、阿乐、阿憎、阿燥

目前全世界的货币兑美元几乎全部贬值,不是像1997至1998年那样的受狙击,而是个别国家自己将自己的货币贬值。贬值的目的是提高出口竞争力、推动旅游业。人民币不贬值就等于升值,失去竞争力。因此,人民币贬值对中国经济的影响是正面的。现在是自我贬值,不是被狙击。自我贬值不会引来1997至1998年式的金融风暴,由于自我贬值是在有相当强的外汇储备下进行。狙击、风暴的致因则是外汇在狙击战中用尽,人人信心全失而出现的。

最近我看了一套动画电影,片名为“Inside Out”,香港译为《玩转脑朋友》。实际上,这套电影更适合成年人看,小朋友不一定看得明白片中的含意,我认为喜欢投资股票的人都应该看。

电影故事是有位12岁的少女因父亲工作关系而举家搬到旧金山。当她正在准备适应新环境时,她脑中控制她的欢乐的阿乐与忧愁的阿愁却迷失在茫茫脑海中。于是,少女脑部只剩下阿惊、阿燥、阿憎,代表害怕、爆燥及憎恨,使到这名12岁的少女性格大变,更准备离家出走。幸好,阿乐与阿愁最终回到了她的大脑总部,少女重拾欢乐。电影很清楚地告诉我们,是乐观,是悲观,全是我们脑海中的阿乐、阿愁、阿惊、阿燥、阿憎如何运作的结果。

股神巴菲特说,人人贪婪时他恐慌,人人恐慌时他贪婪。为什么股神有能力控制他大脑中的情绪而我们不能够?股神的成功就是因为他有能力控制自己大脑中的众多情绪,成功的投资者,不是靠水晶球的。

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