德蒙特(Del Monte Pacific)
股价 – $0.32
目标 – $0.49
公司报FY15蒙3,800万美元亏损。这是公司在收购美国德蒙特食品(Del Monte Foods)之后的首份全年财报。在收购的过渡时期,公司的盈利因一些一次过的开支而受影响。但营运现金流为健康的2亿3,150万美元。公司偏高的净负债比(于FY15年底为6.2倍)依旧是一个隐忧,尽管我们的分析显示,公司的现金流足以偿还利息开支。公司仍有一项再融资交易有待完成,即把一笔3亿5,000万美元的银行贷款转换为优先股。此举将把其净负债比减低,但我们的FY18净负债比预测依旧是偏高的1.2倍。预期德蒙特食品在美国上市之后将有助进一步减低其债务。公司目前是以7.2倍2016年预估盈利交易,这是一个便宜的买入价,但德蒙特食品的表现必须恢复至其过往的正常水平及必须采取新策略来扩大其美国市场份额。维持增持
– 联昌国际证券(9月4日)

新加坡地铁(SMRT Corporation)
股价 – $1.195
目标 – $1.22
自今年7月7日地铁发生故障之后,公司的股价下跌了约24%。我们认为,维修和保养成本可能增加而带来的负面因素和隐忧已大致上反映于其股价中。新的地铁融资框架将依计实行,但有待公布细节和实行时间。这或能成为支持公司股价的催化剂。虽然维修保养成本料将增加,但车资调高、搭客人次上升及能源成本减低等因素将有助缓解冲击。因此,公司的净利料不会下跌至FY14的低水平(约为6,200万元)。此外,我们预期巴士服务的营运表现将会提高,因为新的政府巴士外包模式已上轨道。但成本高于预期(尤其是维修保养成本)可能会影响我们下调对公司的预估数字。公司所面对的潜在罚款仍是未知数及其成本攀升等因素均可能抑制其股价的升幅。上调至持守。- 星展唯高达(9月4日)

海皇轮船(Neptune Orient Lines)
股价 – $0.81
目标 – $1.10
公司在2Q15依旧陷于赤字,而3Q15到目前为止的现期租金水平意味着接下来的业绩也不会有所好转。但预期行业供应的增幅将在2016年放缓,这应会对租金带来有利的实质影响,进而也会对公司的业绩有所帮助。预期股本回报率将从2015年的负数改善至2017年的正8%,这将是调整评级的一个主要催化剂。公司正以接近其10年估值低位的股价交易,因此大部份的负面消息似乎都已反映于其股价上。随着公司脱售其物流业务,预期其2015年的净债务与股本比率将下降至负担较轻的110%(2014年为225%)。公司目前的股价是2015年股价与账面值比预估的0.6倍,也是业界内最低。上调至买入。- 德意志银行(9月2日)

新达信托(Suntec Real Estate Investment Trust)
股价 – $1.53
目标 – $1.85
以整体行业而言,办公楼需求料将减少,而楼面供应则将增加,这将对租金带来一些压力,因此预期未来2年的租金将会下降约10%。新达城(Suntec City)办公楼面(占组合总估值的32%)的表现在过去的经济衰退期都比市场来得好,相信这次也不会例外。办公楼售价将继续持稳,最近一个来自中国的投资者以超过2亿1,000万元收购了属于永久地契的商业大厦ICS Building,印证了我们认为投资需求依旧殷切的看法。自今年初以来,公司的股价回落了22%,表现比大市及海峡时报房地产投资信托指数都来得差。公司目前的股价相等于我们重估其资产后的净资产值折扣25.4%(自2011年底至今的最大折扣),所得出的FY15股息获益率预估为6.5%。上调至买入
– 汇丰银行(9月2日)

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