研究机构给予大华银行的评级

研究机构给予大华银行的评级

大华银行(UOB)的2Q15净利季比下跌4.9%(年比-5.7%)至7亿6,200万元,表现略优于预期,原因是非利息收入增加。贷款增长略微下跌(季比-0.5%),净息差略微提高(季比提高1个基点)。

SIBOR提高影响不大

与2005-2006年的加息周期相比,如今利率提高,对大华银行的盈利有着截然不同的影响。以目前的情况来看,利率提高100个基点,大华银行的净利息收入将增加3亿-4亿元,但其信贷成本也会增加1亿8,000万元。当新加坡银行同业拆息率在FY06提高194个基点时,公司的盈利增加了50%。

缺乏利好因素

银行业者的资金预料将持续减少,大华银行也不例外。其新加坡业务的净息差可能会提高,原因是贷款和存款利率将变动,但东南亚业务的净息差可能下跌。与其他业者相比,其成本增幅可能会较多。减值项目也将继续增加,但可能会比其他业者少。

由于缺乏使收入增加的因素、成本(员工和电脑科技)及税务提高,多家研究机构都调低了它们的盈利预测。虽然其估值已反映了一些不利因素,但这只股目前仍不太受看好。

中期股息增加

大华银行的中期股息从1H14的20分提高至35分。但分析师认为,公司提高中期股息,只是拉长补短,并不会调高2015年全年股息。公司管理层的目标是将年度股息保持在70分(不包括任何特别股息)。

交易收入减少

若非交易收入减少(季比-30%)及税务提高,公司的第二季业绩将较为不错。交易相关收入减少应该只是特别情况,但税务的变化应会继续影响其2H15的表现。其成本预计将持续增加,因为公司应会继续聘请员工和投资于数码科技。

资产质素变差

大华银行的资产质素略微变差,尤其是新加坡的房屋贷款和东南亚贷款,其整体不良贷款比率从1.20%提高至1.24%。

泰国业务:贷款持续增长

由于资产质素在两年前受到严重影响,大华银行如今只着重于泰国的利基市场,因此其贷款有所增加。公司如今正考虑开拓曼谷以外的市场。由于基数较低,其泰国业务应能持续取得增长。

新加坡业务:持续复苏

过去五年,公司的房屋抵押贷款增长14%,建筑业贷款增加17%,这些贷款都有可能成为不良贷款。由于不良贷款在去年第二季增加,其房地产贷款的信贷标准值得留意。

其新加坡房屋贷款的不良贷款余额为3,800万元,但公司尚未对此作出拨备,因为这些账户的贷款比率相当低,管理层有信心能取回全额款项。

马来西亚业务:重新分类贷款

马来西亚业务的不良贷款增加,原因是公司重新分类有抵押的贷款。管理层对马来西亚贷款的资产质素仍相当有信心,印尼业务则较令人担忧。

整体而言,公司的管理层认为,其贷款组合仍保持在良好状况,2015年的信贷成本应会介于30-32个基点。

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