国际管理咨询机构麦肯锡(McKinsey)在9月份发布了一份题为“Playing to Win: the New Global Competition for Corporate Profits(译名:求胜之道:全球企业追逐盈利的新格局)的报告,这份报告分析了企业在获取盈利方面所面对的挑战,并提出了企业应采取的竞争策略。

笔者根据这份报告的分析内容和意见,归纳出了一套分析企业获利能力的模式。

趋势改变

这份报告指出,在1980年至2013年间,全球企业的息税前盈利增加了两倍,净利则增加了四倍,在全球企业取得的盈利中,先进国的企业占了超过三分之二。许多跨国公司的盈利持续增加,原因在于消费和工业投资增加、人力成本低以及供应链全球化。

但是,由于新兴市场的企业逐渐壮大,加上网络科技(电子商务及各种利用通过手机应用程式提供的服务)改变了许多领域的商业模式,全球企业所能取得的盈利预料将减少。麦肯锡预测,到了2025年,企业盈利在全球生产总值中所占的比例,将从目前的将近10%滑落至8%以下,企业净利的实质增长也会从每年5%下跌至1%。换句话说,企业之间争抢的“蛋糕”会变小。

分析企业的新模式

在分析了全球各地数以千计的企业之后,麦肯锡指出,顶尖企业都有三大特质:投资于知识资产(intellectual asset)、在快速成长的市场中营运以及运作效率高。

以下为笔者根据报告内容归纳出的企业获利能力分析模式。这个模式包括6大问题:

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一、企业属于哪一个领域?

麦肯锡在报告中指出,今时今日,来自“知识密集型领域(idea-intensive industry)”的企业获利能力较高,在西方企业中,这类企业的盈利所占的比例,已从1999年的17%提高至31%。制药、媒体、金融和资讯科技业者能凭着研发、品牌、软件、专利和各种演算方法赚取较高的盈利。而且,这些领域往往会出现“赢家通吃(winner-take-all)”的局面,意即领先企业的赚头与其他业者有很大差异(如苹果公司)。

相比之下,资本密集型(capital-intensive)企业(重工业)如汽车、机械制造商的赚头则减少,原因是它们面对新兴市场业者带来的竞争,人力成本也不再那么低了。

二、企业是否有打入高增长市场?

麦肯锡的报告指出,新兴市场为企业带来的盈利正持续增加。数据显示,美国企业从海外取得的盈利,已经占它们盈利总额的三分之一。另外,在1990年至2010年之间,全球增加了约12亿名消费者,在2025年之前,消费者人数预料将增加多18亿人,而这些消费者几乎都将来自新兴经济体。

企业要获利,当然要去“蛋糕仍在变大中”的市场。

三、企业的运作效率高不高?

之前提到,资本密集型企业的赚头变少了,换句话说,它们必须设法提高运作效率,这样才能降低生产成本,保持竞争力。

四、企业是否拥有知识资产?

无论是资本密集型企业还是知识密集型企业,都必须靠研发、为消费者提供更多附加价值,才能够赚取更多盈利。一些企业则可凭着强大的品牌取得定价能力(如苹果和迪士尼),从而占据一定的市场份额。这个时代的企业已和过去不一样,决胜的因素已不在于它们是否拥有机械、土地和人力,而要看它们是否拥有知识资产,如专利技术、数据库和品牌。

五、股东的目标为何?

麦肯锡在报告中指出,那些能够看得比较长远、执行长期投资及发展计划的企业,比较能够持续获利。相反的,如今有许多上市企业都必须尽可能增加每个季度的盈利,好让股东感到满意,这种“季度资本主义(quarterly capitalism)”的风气令企业变得短视,企业主管的首要任务已不再是谋求公司的长期发展。

那些由政府、家族或创办人掌控的企业,则因为其掌舵人持有绝大多数股份,能够推行长期的发展计划,打持久战。麦肯锡就建议企业多找一些看得比较长远的机构投资者,以及改变评估企业主管表现的方式。

六、企业能否延揽、培育和留住人才?

如前所述,知识密集型企业的赚头较高,企业之间的决胜因素是知识资产。那要创造知识、开发出新技术、设计出好产品,当然要靠优秀的人才。投资者不妨多留意企业管理人才的方式、企业文化、所提供的待遇以及声誉。

 

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