谈到高获益率股票,相信土木工程及产业发展商福联盛控股(Hock Lian Seng Holdings)肯定备受触目。

以其目前的0.38元价位来算,它的股息获益率达到10.5%,这是因为其2014年的年度派息达到每股0.04元。

与跟踪海峡时报指数的挂牌基金SPDR STI ETF 相比,后者目前的获益率只得3.3%。

单靠高获益率不可以让福联盛成为一只值得投资的派息股,最重要一点是,公司在未来是否有能力提高或维持其派息率。

建立强大的回报

怎样去评估一家公司的获益率?以下是一些我认为重要的因素:

1. 公司的派息记录

这可让投资者知道随着公司业务增长,管理层是否愿意回报股东。

2. 公司的自由现金流增长是否高于其所派发的股息

公司最终是以现金派发股息,而这些现金可来自多个源头,包括: 1) 借贷 ;2) 发行新股 ;3)出售资产 ;及4) 从日常业务而来的现金。
一般而言,公司要维持派息,通常是利用从日常业务而来的现金。

因此,投资者必须留意公司的自由现金流情况,它实际上是公司从业务而来的现金,但扣取了公司为维持业务所需要的资本。如果公司的自由现金流一直提高,这表示它派发股息的机会越大。

3. 公司的资产负债表实力

如果公司的资产负债表债务累累,其派息的可能性会大大减低或取消派息,这可能是来自债权人的压力,或者是公司出现问题而令其缺乏现金派息。

另一方面,如果公司的资产负债表现金充裕,那么就算公司偶尔遇到困难,公司都有足够能力应付派息。

此外,充裕的现金让公司在低迷时期可以采取进攻,为增长而再投资,这可以为未来派发更高股息而做好准备。

福联盛的派息:是好?是坏?

让我们首先来看看公司的派息及自由现金流。从以下图表可以看到福联盛在2009年至2014年的每股派息(蓝线)及自由现金流(红线)情况。

资料来源: S&P Capital IQ

福联盛在2009年首次派息(它在该年稍后时间上市,因此我们可以利用的时间框架只得5年),自此之后,它每年持续派息。此外,公司大部分时间都可以产生自由现金流,这都是其优势所在。

在以下的图表我们可以看到福联盛的资产负债表数字,黑色是总现金而橙色是总债务。

资料来源: S&P Capital IQ

在这5年内,福联盛的财务十分稳健,只得2012年,贷款是超出了现金水平,但其他年份,公司的负债不高或零负债。

总结

福联盛符合了我之前提出的三个标准,而财务数字也令人满意,因此它在未来日子应可以维持或提高派息。

话虽如此,单看福联盛的财务并不足够。投资者还需要注意福联盛的业务质素,并考虑其营运在未来日子是否可以更上一层楼。

其中一个关键因素是要注意的公司在获取新土木工程合约方面,是否可以带来实际的经济效益。目前福联盛拥有4亿3,000万元土木工程订单,当这些订单化作公司收入的同时,投资者必须留意其订单情况出现何等变化。

研究福联盛的历来财务表现十分重要,但我们最好多下功夫才作出投资决定。

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