一家位于纽约的研究机构所作的私人调查显示,中国经济并不如表面看来那么疲弱。该研究机构说,中国经济放缓情况日趋严重的说法并不属实。

以美国联储局对美国经济汇编的数据为蓝本,研究机构CBB International所发布的第三季《中国黄皮书》(China Beige Book)显示,在股市下跌及人民币贬值之后,中国经济“并不会在近期内崩溃”。此外,中国同期的资本开支略微回升,服务领域的表现亦强劲。

CBB主席Leland Miller在报告中写道:“市场目前对中国的悲观态度可能是我们近五年来观察中国经济最不符合事实的一次。”全球普遍不看好中国的行情,甚至是过于悲观。虽然我们早已提醒客户不要听信中国官方对中国经济所发表的乐观意见,但我们认为悲观情绪已经偏离实际情况太多。“

这份报告描述了中国这个全球第二大经济体喜忧参半的情况,而非中国经济十分糟糕的一面。由于出口疲弱、工业品出厂价格进一步紧缩,以及制造业放缓,中国总理李克强为今年所定下的约7%增长目标可能无法达到。

这份报告所得出的结果与市场对中国前景和决策人推动经济的能力抱以怀疑态度的看法形成对比。联储局主席耶伦(Janet Yellen)在上周针对中国如何应付股市下跌的情况表示担忧,高盛(Goldman Sachs)总裁Lloyd Blankfein则表示,中国政府不善于处理股市下跌的状况。

资料来源:彭博社

资料来源:彭博社

图片说明:

Manufacturing Gauge Shows Factory Slowdown – 制造业指标显示制造业正放缓

Caixin China Manufacturing PMI – 财新中国制造业采购经理指数(PMI)

Sep 2015 – 2015年9月


 

彭博社每月追踪国内生产总值(GDP)的数据显示,中国8月份的6.6%增长仍低于政府的目标。中国官方的制造业指标也在8月跌至三年低位。

Miller和研究与调查部门主管Craig Charney在报告中表示:“制造业既不是中国经济的缩影,也不是中国经济的领头行业,同时其他领域的表现亦提升了整体水平。”他们说,零售与产业领域虽疲弱,但和上一年同期相比,它们依然保持稳定及有所进步。

由于股市大幅波动,市场对中国前景的信心受到了影响。上证综指于2015年9月21日上升1.9%,收报3,156.5点,使其自6月创下七年高位以来的跌幅缩小至39%。

这份报告是以调查中国超过2,100家企业和访问银行业者、经理与执行员为依据。CBB在2012年中开始进行这一系列的调查,当时其第一份报告指中国的增长将在那一年开始提高,这个预测之后也得到了印证。

CBB于2013年4月发布的一份报告印证了在习近平主席大力打击贪腐之下,奢侈品制造商蒙受损失。CBB在2014年12月发布的报告则显示,服务领域扩张令中国经济保持稳定,政府不太需要进一步实施振兴措施,但是经济增长疲弱令决策人在接下来几个月加紧实施宽松措施。

CBB最近发布的报告显示,占据中国经济超过一半的服务领域的销售额、定价、销量与资本开支都在增加。CBB说,经济放缓主要集中在公共领域,后者的收入增长有所放慢,私人企业的增长速度则“稍微回落”。

报告表示,中国8月份的工业品出厂价格紧缩情况为六年来最糟意味着中国经济进一步放缓并不正确。此外,“关于生产物价通缩及消费物价通胀导致企业盈利受侵蚀的说法,参与调查的数千家企业的回应进一步否定了此说法。”

资料来源:彭博社

资料来源:彭博社

图片说明:

PBOC Policy Pickle – 中国央行的政策

China PPI YoY – 中国生产物价指数(PPI, 年比)

China CPI YoY – 中国消费物价指数(CPI, 年比)

Gap between China’s Consumer and Producer Prices is widest in 20 years – 中国消费物价和生产物价之间的差距为20年来最大

Consumer prices – 消费物价(蓝线)

Producer prices – 生产物价(白线)


 

报告指出:“对大部分的经济体而言,经济稳定和低通胀率是最理想的情况。中国目前看似正处于这个情况,尽管市场普遍担心中国经济将面临通货紧缩的问题。”

调查也发现,中国的就业机会增加、企业盈利上扬,以及薪酬增长稍微放缓。其资本开支在四个季度大幅下降之后,连续第二个季度升高。

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