笔者在两周前曾提到 中国的银行股以及它们面对的挑战,比如盈利增长低、资产质素变差以及净息差收窄。与银行业相比,中国的保险业者面对的问题较少。

中国人民银行之前五度调低利率以刺激经济增长和扶持股市,对持有大量现金的投资者而言,中国的保单如今变得较具吸引力,因为它们可带来的回报比银行存款来得高。中国保险监督管理委员会的数据显示,在今年的首七个月内,中国保险业的原保险保费总额与去年同期相比增加了19.9%至1万5,300亿人民币。

人寿保险的原保险保费总额年比增加24.2%至1万零400亿人民币,财产与意外保险的原保险保费总额年比增加11.7%至4,930亿人民币。

中国人寿保险:代理及首年保费增加

除了利率下跌之外,另一个使中国保险业原保险保费总额提高的因素是代理大幅增加。以中国人寿保险(2628)为例,截至2015年6月30日,其专属个人代理与2014年底相比增加了27.7%至94万9,000名。

在2015年上半年,公司从个人专属代理取得的保费增加了14.3%。投保期一年以上的保单的首年保费年比增加了55.3%。首年期交保费年比增加54.9%,付款期在10年或以上的保单的首年期交保费增加43.4%。

在首年期交保费当中,5年以上及10年以上的保单分别为90.85%和52.89%,续期保费年比增加4.9%。

中国平安:客户转移令公司取得增长

中国平安(2318)是中国第二大寿险业者,其代理人数也大幅增加。截至2015年6月30日,其寿险代理与年初相比增加了25.5%至接近80万名。其代理的效率也大幅提高,每名代理每个月取得的首年保费年比增加23.6%。

公司今年上半年的新业务价值(VNB,衡量未来获利能力的主要指标)与去年同期相比提高44.3%。公司也通过转移核心业务的客户来取得增长,其核心业务为人寿保险、财产及意外保险、零售银行与信用卡业务。

在2015年上半年,公司在不同业务间转移的客户将近599万名,其中36.5%的新客户是通过转移而来。公司也积极地令其网络融资客户成为核心融资客户。

在2015年上半年,来自其网络融资子公司如万里通、陆金所、平安付、平安好房和平安好车的新客户超过82万人。

股市大跌将令保险业者调整投资组合

中国保险监督管理委员会的数据显示,在2015年的首七个月内,保险基金投资额的分布比例为:银行存款占25%,债券占35.01%,股票与股票基金13.56%,其他投资项目占26.43%。

有60%的保险基金是投资于容易受到利率变动影响的资产。由于利率下跌,保险业者的投资收益可能受压,但负面影响可能不会那么快显现,而且新保单带来的盈利可能抵消所流失的投资收益。此外,保险业者也可选择减少保单分红。

股市大跌的确会影响保险业者的盈利和内涵价值。之前由于股市大幅上涨,大部份保险业者在上半年都增加了在股市的投资额。以中国人寿保险为例,其股票投资额在整体组合中所占的比重从2014年底的11.23%提高至16.85%。

债券和定期存款所占的比重则分别从44.77%和32.85%减少至41.51%和29.26%。由于股市变得更加起伏不定,保险业者必须更加留意资本市场的动向,并适时调整投资组合。

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