笔者和一名朋友最近谈到了有关债券的话题。几个月前,在他的父亲推荐下,这名朋友买入了利华控股(Aspial Corporation)的5年期债券,息票率为5.25%。笔者问他,为什么他父亲会推荐利华控股的债券,他说了两个字:感觉。

单凭“感觉”就能够掏出几十万来买债券,真是不可思议。

在目前利率仍偏低的情况下,人们都愿意承担多一些风险,以取得较高的回报,这是再自然不过的事情。但一些人似乎不太了解自己承担着怎样的风险,或者低估了风险。

如果他们能在接下来的几年内定期取得利息,在债券到期时也能取回资金,这当然没有什么问题。

那为什么笔者要那么“鸡婆”呢?

原因是笔者最近收到了一封电邮:

AK您好,
又打扰您了。最近阅读了您的文章,得知您买了鹏瑞利房地产的债券。
我从未买过债券,想请问债券有哪些风险?
债券的利息是固定的吗?
如果公司没有破产的话,我就能在债券到期时取得公司承诺支付的利息对吗?

这就是笔者写这篇文章的原因。

许多人都说,为了分散风险,我们应该拨出一部份资金来买债券,不要把钱都用来买股票。这的确是谨慎的做法。

但许多人以为,只要他们的投资组合中有债券,就算是分散投资了。

比方说,笔者那位以几十万来购买利华债券的朋友就说,其投资组合中没有其他债券了。

这名朋友算是在分散投资吗?

分散投资的重点在于减低整个投资组合的波动程度。长期而言,一个投资组合内要能取得回报,各项资产的价格不应同时涨(或同时跌)。

投资者应该持有债券,原因是债券和股票的走向是相反的,但只有某些种类的债券是如此。

由获得AAA评级的国家(如新加坡)发行的政府债券,以及投资级企业债券,能令一个投资组合的表现较为稳定,因为它们的价格变动不会那么大。

当我们买入一些相对来说不是那么安全的债券时,我们并没有减低整个投资组合所承受的风险。

为什么会这样呢?

近来,我们都在谈论利率可能带来的风险,以及利率提高会令债券价格下跌,尤其是长期债券和永久债券。

所以,对于保守的投资者来说,长期债券、永久债券和债券基金都不是首选(债券基金也没有到期日)。

当经济状况欠佳及股市大跌时,投资者都会选择能避险的资产。优质的投资级债券会是他们的其中一个选择。

当股市处于熊市时,一些业务表现较差、投机性质较高的股票会被抛售,这些企业的债券也会跟着大跌,原因是市场人士担心这些企业可能会违约。

所以,不是买了债券,就能令投资组合更稳定。买了错的债券,只会令自己承担的风险增加。

你的投资组合中有哪些债券呢?

 

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