香港丰盛融资的资产管理董事黄国英认为,无论从任何角度来看,香港股市的回弹似乎不会持久。

恒生指数在10月份飙升了8.6%,但交易量则是自2月份以来最低。中国投资者抛售的香港股票高于他们买入的数量,而小型股的表现最差。

恒指在周一的表现比其在4月份的高峰依然下跌了21% ,因为在这段期间市场除了担忧中国的经济表现,也受到美国可能加息的影响。中国经济放缓及股市动荡不安令在香港上市的超过500家中国企业乏人问津,而联储局可能加息令产业股受压。

黄国英表示:“投资者十分谨慎。他们对今次的升势没有信心,因为许多人认为这只是熊市中的回弹,而他们在过去5个月的经历十分惨痛。空头回补带来的上涨(short-covering rally)通常出现三个特征,包括升势很急、很短及不会持久。”

香港股市在低交易量下回弹

香港股市在低交易量下回弹

跌幅最大的企业在10月份的回弹中领涨,包括澳门赌场股以至中国能源股。卖空(short-selling)占交投量的百分比在今年9月尾达到最高峰后下降。Markit集团的最新资料显示,恒指当前卖空股数占发行股数的比例平均为0.9%,而中国旺旺及利丰所占的比例最高。恒指在周二截至早上10点27分攀升了1.2%。

空头回补

摩根大通的亚洲及新兴市场首席证券策略师Adrian Mowat表示:“迄今我们看到的是空头回补。亚洲市场的吸引力很大,但目前而言,还未有大买家进场。问题是,新兴市场能否说服环球买家再次进场。”

美国买入新兴市场股票及债券的挂牌基金(ETF)正从第三季度流出的124亿美元资金中恢复过来。在10月份的首三个星期,总共有25亿8,000万美元资金流入发展中国家的ETF,这是自5月份以来,最长时间取得资金流入。

恒生综合指数小型股在10月份只攀升了6.1%,大型股的升幅为8.6%,而其在4月份的升幅为28%。中国市场方面,形势刚好相反。上证综合指数攀升了11%,而创业板指数飙升了19%。在10月尾,中国投资者通过沪港通购买香港股票的配额剩余了14亿人民币(2亿2,100万美元),这个余额将会随着投资者抛售股票而升高。

升势持续

瑞东集团(ReOrient Group)指出,中国减息及调低银行存款准备金率可以帮助稳定增长及市场情绪,因此,股市在接近年终这几个月应会走高。

瑞东集团在香港的证券交易主管David Welch 说:“我相信很大部分的升幅是来自空头回补及部分投资者减持表现差劲的头寸。但我认为这是一个可持续多个月的升势的开端,我也深信随着中国股市攀升,香港股市也会被推高。”

恒指在4月28日收盘时攀升至2007年以来的最高水平,由于有关当局在3月尾时准许中国基金购买香港股票。

联储展望

LGM Investment指出,市场预期联储局将会继续维持利率接近零水平也帮助股市在10月份升高。目前,交易员预测美国有50%机会在12月份加息。上个月的数据显示美国服务业的增长放缓,而第三季的经济增长步伐也放缓。中国方面,在上周末出炉的10月份工厂数据显示制造业连续第三个月出现收缩。中国决策者在上个月的减息是今年内的第6次。

LGM的母公司管理超过2,540亿美元的资产,它的高级组合经理Stephen Ma 表示:“短期而言,这可能是好事,但这并不解决中期的问题。这是否意味着环球投资者喜欢一个比较疲弱的PMI(采购经理指数),因而市场出现回弹?我觉得这并不合理。”

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