相信大家都知道什么是多元组合– 不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。但其实这只是其中的一个程序,而如果你把其余的程序弄错了,你的整个投资组合都会蒙受风险。

多元的意义很简单,就是把风险分散在不同资产,因此任何一个资产的价值呈现跌幅,你所受的影响将会减少,因为你其他的资产可能会升值,从而让你的资产值得到平衡。

如果你拥有一个共同基金(mutual fund)或挂牌基金(ETF),那么你的投资组合基本上属于多元。大部分基金持有几百只股,而每只股占整个组合一个很小的百分比。

多元组合可以限制一家公司或行业所面对的特定风险。举个例子,表现差(或诈骗)的管理层是属于该公司的特定风险;航空公司职员罢工对整个行业会带来冲击,是属于行业风险,而这些都被称为“多元风险”,因为它们与整个金融市场没有直接关系。

市场风险(也称为“系统风险”,因为它与整个金融 “系统”相关)对所有投资于金融市场的人来说是无可避免的。市场风险是受到利率、兑换率及经济衰退等因素影响。多元组合不能够解决市场风险的问题。

以下的图表显示上述提到的两种风险。每个投资者都会受系统风险(systematic risk)影响。如果投资组合中所持有的资产数目不多,多元风险(diversifiable risk)会较高。随着组合的资产数目增加多元风险将会减低至某一个程度。组合中有5只股当然风险比只有一只股来得低。但如果组合有超过30只股,它不会为组合所承受的风险带来更大好处。

How-diversification-helps-and-doesnt

一个好的多元策略将为你组合中的每“单位”风险带来更大的潜在回报,但你依然受系统风险影响。

许多投资者认为他们已拥有 “多元组合”,因为他们持有大量股票(无论是直接或通过基金持有),但问题是他们没有把相互关系(correlation)考虑在内。

相互关系是指两种或更多资产之间的关系。相互关系不是指一个资产为另一个资产直接带来影响或导致其移动。它只是指当一个资产的价格出现变化时,另一个资产的价位通常会出现的变化。正向关系(positive correlation)是指两个或更多资产因为某一个事件而共同向着同一个方向移动。

举个例子,油价在2015年下跌,而能源公司的股价也应声下跌。 但油价下跌不单只对石油期货及能源股带来影响,石油生产国像俄罗斯的货币就受到贬值,原因是经济增长预期下调。与油价一点关系都没有的俄罗斯公司的股价也下跌,因为经济前景阴霾。因此,正向关系可以存在于不同行业、资产类别及国家。

我们对多元及相互关系的思维应该是: 虽然你的鸡蛋可能已经放在不同的篮子里 (多元),但它们可能最终是由同一辆货车运送(由于它们存在着正向关系),问题是, 如果货车发生事故,所有篮子的鸡蛋会在同一时间破碎。

这个方法涉及多元资产类别(像股票及债券),以至不同领域与公司。你也可以买入不同国家及经济体的资产,这等同于把资产放在不同的“篮子”。

接下来就是把不同篮子放在不同的“货车”。尝试找寻负向关系(在同一时间不会向着同一方向移动)的资产、行业及国家。
网上有不少工具可以帮到你,像Select Sector SPDR的资产相互关系追踪器(点击这里),或者是Portfolio Visualizer的资产类别相互关系矩阵(点击这里)。 (这两个工具最好用来投资美国上市证券)。许多投资公司及经纪行也有相互关系工具。

构建多元组合其实并不简单,不过,如果你的投资组合存在着互不相干的元素,那么你便可以放心你的鸡蛋不会在同一辆货车内。

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