在2016年1月4日,我们挑选了斯凯奇(Skechers)(NYSE: SKX)成为了2016年心水股之一。 stockpicks_C

在我们首次报道这只股时,它的股价为30.66美元,那时候,公司的2015全年业绩还未有出炉。

截至2016年3月3日,斯凯奇的收盘价为33.78美元,这意味着在短短的两个月内,它的股价上升了10.2%

个中原因?为什么我们会预计到其股价会升高?这只股将会继续升高吗?就让我们来检视一下我们在上一篇报道所追踪的议题。

4Q15 业绩高于市场预期

公司公布了高于市场预期的收入,每股盈利则符合分析师的预期。

FY15 的净销售额升高了32.4%至31亿5,000万美元,而大部分业务取得超过20%的增长,其中国际业务的增长最大。

盈利的增幅比收入高出很多。FY16净利升高67.1%至2亿3,190万美元(FY14净利为1亿3,880万美元)。
值得注意的是,2015年对零售商来说并不好景,消费情绪十分低落。从许多大型仓储式零售商努力挣扎才可以令收入保持平稳便可见一斑。

因此,能够取得高于市场预期的收入,而盈利不断增长并不容易。

2016 年的进展

公司在国际市场的潜在增幅迄今令人鼓舞,而从其在2015年出口至欧洲及中国的鞋子翻了一倍来看,显示了公司品牌的震撼力。国际批发业务在FY15增长58.8%,说明了其品牌获得广泛接受。

2016年1月的销售量年比上升了35%,说明了它的后劲不错,应可以在2016年2月也取得不错的成绩。

随着歌手Demi Lovato为其Skechers Burst促销及巨星Meghan Trainor 为其即将推出的春季系列代言,它的销售数字可以继续节节上升的预期应该十分乐观。

国际批发业务的增长潜能最大

正如上述提到,公司的国际批发业务在FY15增长58.8%。

除此之外,这个部门的业务也是增长最迅速的部门。从欧洲及亚洲对公司产品的强劲需求来看,我认为Skechers品牌已经过了获环球市场接受的门槛。

公司已在欧洲设立新的分销基本架构,并预期增长会比FY15来得迅速。在亚洲的合资在2015年也录得114%增幅,而中国带来的贡献以三位数字增长。中国基本上成为国际批发业务的增长动力,2015年的销售达到2亿2,000万美元(2014年为8,600万美元)。

管理层预期中国在2016年会带来4亿美元贡献。

不过,我想指出一点,这么庞大的增幅很有可能为其国内及零售业务的缓慢增长带来缓冲。

鉴于美国零售业的情况,如果预期公司的国内和零售业务将会以20%增长,说实话,这是过份乐观,但随着公司宣布把商店数目增加27%至1,650个,那么国内和零售业务的增长仍然有可能达到13%至19%。

因此,我会预期公司依然能够取得增长吗?当然是会。我会认为所有业务继续取得疯狂的双位数增长吗?可能不会,原因在上述已经提到。如果公司未能够一直保持巨大的增幅,但能够取得不错的增长,我们或许应该感到欣慰。

总结及市场估值

公司正处于独特的增长阶段,因为它正在环球市场巩固其品牌地位。

再加上2016年尾的零售市道可能会更好及其环球扩张计划能如期进行,我们预期公司在2016年的表现也将会令人兴奋。

市场给予斯凯奇的平均目标价为40.04美元,上涨空间约为18.5%。我们依然认为其基准价位为36.37美元不变。

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