康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)
股价 – $3.00
目标 – $3.60
与新加坡政府的巴士服务外包模式类似,公司在英国及澳洲的巴士服务业务的车资收入将取决于当地政府的决策。由于在新加坡的外包模式下,政府将拥有相关资产,所以公司的核心营运毛利率应该会低于英国业务的10%毛利率。至于包括租金收入在内的核心巴士服务利润,我们仍旧有信心公司的巴士服务业务能在外包模式下达到7%至8%的营运净利润率。新加坡政府外包模式定于今年9月实行。公司与政府之间的协商仍在进行中,公司管理层并没有具体地透露政府将以什么形式收购公司的巴士资产。但公司不排除政府将延后付款,而非在交易时一次过支付收购额。脱售巴士资产估计将带来7亿1,000万元的现金,假设这笔款项分5年支付,我们按现金流折扣法得出的目标价将下调0.03元至3.57元。公司将继续在海外的陆路交通领域物色合并及收购良机,尤其是在它已设有业务的市场。维持买入
– 兴业证券研究(3月8日)

星狮地产信托(Frasers Centrepoint Trust)
股价 – $1.96
目标 – $2.11
我们对公司计划中的资产提升工程及纳福坊(Northpoint)的扩建楼面(目前由公司的保荐人负责发展)寄予厚望。随着楼面扩大,预期纳福坊将成为中期内的主要增长动力。我们看好公司的原因是其商场组合占据近75%的市场份额,并且是新加坡北区的一大业者。预期公司的近期盈利会较不稳定,但公司能够灵活地通过调整管理费、提高其他商场的表现及监控成本来维持每单位派息(DPU)。预计公司的DPU将长期保持稳定,因其邻里商场物业组合的表现稳定,以及其目前的管理费结构属于保守,尽管纳福坊在为期18个月的提升工程期间将会带来较低的收入。维持买入
– 星展唯高达(3月7日)

珍宝餐饮集团(Jumbo Group)
股价 – $0.45
目标 – $0.58
我们对公司依旧看涨,尤其因为所有的迹象都显示其中国业务的表现将在本季度飙升。预期其营运成本比将对其中国业务有利。估计其位于上海环贸 IAPM 商场的分店的营运成本比为3.3比1,这意味着,销售额每提高10%,盈利将增加33%。随着该分店的销售额攀升,其盈利也将随之而扩大。尽管在中国开设两家新分店令成本上升,但中国业务在1Q16仅仅蒙受10万元的亏损,由于单单是环贸 IAPM 商场的分店的贡献已足以抵消几乎所有的开店初期成本。中国三家分店在农历新年期间的销售额强劲,更重要的是,佳节期间之后的销售额也保持强劲,因此中国业务或会在2Q16便能开始有利可图。重申买入
– 马来亚银行金英(3月3日)

寰邦科技(Global Testing Corporation)
股价 – $1.00
目标 – $1.77
公司的FY15收入年比下跌13%,与我们的预估相符;净利则提高20%至370万美元,比我们的预估高出15%。净利比预估来得好主要是因我们对营运开支比率作出较为保守的预估,以及公司获得10万美元的税务优惠。公司的现金流保持强稳,其营运现金流为1,700万美元,自由现金流为1,100万美元。尽管在3Q15的减资行动中归还5,300万元的资本给股东,公司仍持有930万美元的净现金额(无债务)。公司并没有在公布FY15业绩时公布任何派息,但公司表示将按其在台湾的惯例,可能会在常年大会上公布派息。今年2月台南发生地震对一些客户的业务造成冲击,或会因而对公司的1H16收入有所影响。不过公司指出,它已在中国寻获商机,并认为当地的相关领域应会继续成长。维持买入
– KGI Fraser (3月1日)

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