腾飞酒店信托(Ascendas Hospitality Trust)

股价 – $0.69
目标 – $0.80

由于到访游客不断增长,以至悉尼及墨尔本的新酒店供应量不多,因此我们预期腾飞酒店信托的澳洲业务将推动集团日后的表现走高。来自澳洲业务的贡献在2019年也应会提高,因为集团最近签订协议,以1亿2,000万澳元收购了综合项目Aurora Melbourne Central内的服务公寓,后者的收益率为7.6%。集团在日本的产业预期也可受惠于到访游客增多,由于日元贬值。在2015年,到访日本的游客年比攀升47%(2014 年比提高28.2%),这意味着东京及大阪酒店的每客房平均收益年比分别增加10%及17%。新加坡方面,我们估计FY16每客房平均收益下跌3%。可是,新加坡业务的跌幅有限,鉴于它的年度租金贡献固定在1,200万元,而租金每年的升幅为3%。调高至买入。- 星展唯高达(5月13日)

云顶新加坡(Genting Singapore)

股价– $0.79
目标– $0.86

虽然云顶新加坡1Q16的赌场营收与我们的预期相符,但盈利却因为坏账拨备而未能达标。坏账拨备从4Q15的4,530万元增加至9,240万元,因此,核心净利季比只增加5%,后者不包括4,120万元外汇亏损。1Q16业绩证实我们对圣淘沙名胜世界在豪客赌场业务已见底回升的说法,后者的每日平均转码额(rolling volume)季比增加4%。圣淘沙名胜世界在转码额的市场份额上升至41% (4Q15: 38%),而其豪客赌场的总收入所占的市场份额升高至58% (4Q15: 36%)。虽然1Q16的坏账拨备令人感到意外,但管理层指出,至3Q16最坏的情况很可能会成为过去。在2012年初,集团为了可能把业务扩展至日本而通过永久证券筹集23亿元,如果没有海外扩张计划出现,集团将可能在明年把这些证券赎回。维持增持。 – 联昌国际 (5月13日)

华业集团(UOL Group)

股价 – $5.70
目标– $7.43

华业集团的1Q16业绩符合预期,收入年比增加39%,由于产业发展部门带来稳定贡献。净利年比上升4% ,相等于我们全年预测的18%,并大致符合市场共识。虽然集团的盈利受到之前售出单位的累进收款及经常性收入部分所支持,但管理层表示,预期多个业务部门的前景不明朗。买家对住宅的需求预期继续停滞不前,办公楼及零售领域的租金则将分别继续受压于2H16的大量供应及零售商的整合。我们对集团情有独钟的原因是其对土地储备和租约管理的防御及务实作风,以至其资产负债表稳健、负债比相对很低(截至2015年12月尾为27%)及拥有2亿6,900万元现金。维持买入。- 华侨银行投资研究 (5月13 日)

新电信(Singapore Telecommunications)

股价 – $3.84
目标– $4.50

新电信的FY16业绩符合预期,尽管4Q16的营业额疲弱。新电信预期FY17取得低单位数增长。虽然收入增长预期与FY16相若,我们认为盈利素质将会提高,由于高毛利企业业务预期会领跑,因受到管理服务及业务方案的低十位数增长推动。消费业务将退居其次,因为这个业务越来越受到高渗透率及激烈竞争影响,尤其是在新加坡。新加坡已动议把其光纤网络基建子公司NetLink Trust独立上市。基于新电信与政府的协议,它将需要在2018年4月之前把NetLink Trust最少75%脱售。假设其估值如报告所说的45亿元,它将为新电信带来超过30亿元,让其可以进行更多收购及争取更大市场份额。维持买入。马来亚银行金英(5月12日 )

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