中国人民日报于头版刊载“权威人士”谈论中国经济,指出中国经济不会呈V字型的反弹,而是以L字型的形态向前发展。

许多人读了这篇报导后感到恐慌,都认为中国经济正在走下坡。恰好近来多位国际大鳄都在公开唱淡中国经济,美国三大债务评级机构也降低中国的信贷展望。总之,前途一片灰色。

中国经济正在走下坡吗?绝对不是,中国今年第一季的国内生产总值(GDP)增长率是6.7%,是世界第一,何以这么多人对中国经济前途看淡?L字型的发展不好吗?

L字型的发展只是说中国政府不会再如2008年那样以“四万亿基建”来刺激经济。2008年中国经济是急跌后迅速大幅复苏,但后遗症是通货膨胀,这是今日中国政府不想看到的。

L字型的发展是表示中国经济在未来会有很长的时间是稳定的,不快不慢地向前发展,平均也许是6%至6.5%增长。中国的GDP增长速度依然是世界第一。

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L字型的经济发展不好吗?

许多唱淡中国经济的人最喜欢引用的理论有二,一是说中国已经进入中等收入的陷阱,二是说中国已经失去人口红利。上述理论的一个最重要假设是,中国只能永远是一个制造业国家,利用廉价的劳动力生产活动来供出口。如今劳动力的成本大幅上升,因此进入中等收入的陷阱即没有了竞争力。大量在中国的工厂破产,或搬迁到越南、缅甸、印尼、孟加拉等地。说中国已经失去人口红利也是指中国劳动成本上升,再多的人口也没有用了。大量由农村入城的人将找不到工作,留在城市只会制造社会问题。

我认为上述理论最大的错误是假设中国的经济结构将永远依靠低成本的制造业来维持。这是错误的。中国的人口红利就是十三亿人口,今日十三亿人中至少有一亿人已经达到中产阶层,他们的消费能力将是世界第一。去年阿里巴巴于11月11日的光棍节所创造的销售纪录是世界纪录,远超过西方国家的任何一个消费大日子。

广东省的深圳是最早进行腾笼换鸟的工作,工厂一间间地拆掉了,变成资讯科技摇篮,变成消费城市,变成炒房产、炒股票的中心。只要中国人的收入不断增加,中国人的消费能力就不断增加,消费成了今后中国经济增长的最大动力。

近一段日子,中国A股遇上巨大的压力,也因此而影响了香港股市。中国股市面对的压力之一就是人民日报报导“权威人士”对中国经济L字型发展的言论。压力之二是市场传出中国证监会在研究如何控制借壳上市、阻止上市企业突然转型到其他业务,同时也要监管中国概念股回归A股。

这使我联想到深港通何以迟迟不通,是不是想在清理好深圳创业板的炒作、借壳上市之后才让深港通正式开通?

深港通有可能推迟至2016年才开通?

无论如何整顿,水清无鱼,这是证监会也明白的道理

在香港,证监会及港交所也说在研究压抑创业板全配售(不公开招股)的炒作,压抑滥发红股炒作,压抑壳股的买卖、借壳上市等活动。港深两地都在做清理工作,很可能就是在为深港通的开通做准备。

2014年的沪港通带来的是“大时代”式的炒作,上海证券综合指数由2,000点炒至5,000点,恒生指数也由20,000点炒至28,000点,最后是中央政府出手打压,泡沫才爆破。我相信中央政府也不想深港通变成另一次炒作的藉口。

不过,无论如何整顿,水清无鱼,这是证监会也明白的道理。如何平衡就是在考验中国证监会的能力。

5月14日,我回新加坡参加《股市资讯》的投资讲座,连我在内共有五位演讲者。凑巧得很,多位讲者都看好大宗商品的后市,鼓励听众买白银、大豆、玉米等等。他们的论证方法也几乎全是图表技术分析法。

全世界图表分析法的信徒很多,人人相信之下,人人又用同一套图表分析法得出来的结论就很可能一样。结果人人采取一模一样的行动,你沽我也沽,你买我也买,图表技术分析所发挥的作用就更大。

因此,大家千万别轻视目前美国道琼斯指数有大圆顶下跌的潜在走势。我们的确要多多留意道指未来的走势,就算你不相信图表技术分析,但如果大部份其他人相信,并采取同样的行动,吃亏的仍然是自己。

但不是每一天,每一只股都会出现很明显的走势图形,更多时候是模棱两可,不易捉摸。因此,如果过度着迷于图表技术分析法,以为天天随意拿起任何一只股的走势图就可以预测后市,那是另一种错误,是过度迷信,走火入魔。实际上,在大部份时间,大部份股票的走势图都展现不出明显的走势。面对这样的情况,最好不要对走势胡乱猜测。

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日本政府千方百计的目的只有一个

5月的第一个星期,日元突然升值,导致日股大跌。不过进入第二个星期之后,情况改善了,因为美股回升也带动日股回升。与此同时,日元回升的势头也停止了。

日本财经官员又再尝试出来讲一些话来压抑日元的升势,包括公开对抗来自美国的压力。美国财政部把日元列入观察名单,指责日本政府操控日元汇率,压低汇率来提高竞争力。但日本财经官员依然公开说如果有必要,日本政府是会出手干预市场的。

日本中央银行在过去就是经常自己印钞票去买日本股票。很多年前,香港特区政府打大鳄,也直接入市买股票。后来国际金融海啸爆发,美国、英国政府也入市买股票。而日本政府买股票的动机与方法却与上述香港、美国、英国不一样。

香港特区政府是打大鳄,制止国际大鳄沽空港股、沽空恒指,所以买股票,而且是一次过的。过后香港特区政府将买入的股票以挂牌基金(ETF)的方法卖掉。美国、英国政府买入的股票是一些大到不能倒的企业,通过注入资金买该企业的新股,使企业有钱运转,度过金融海啸的难关。过后股价涨了,美国政府就在市场上卖掉这些股票,英国政府也大同小异。

但是,日本并非如此,日本没有遇上狙击,没有遇上金融风暴。日本印钞票买股票纯粹是要托起股价。日本政府的目的是,股价上涨,股民身家上升,消费会增加。今日日本政府千方百计的唯一目的就是刺激消费。

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