林木生集团(LBS Bina Group)是一家投资控股公司,它专门从事房地产发展活动,主要是在马来西亚及中国。集团发展及销售住宅、工业及商业房地产。

集团也提供一般建筑工程、铺草皮及园景承包服务。除此之外,其业务也覆盖保险代理服务、项目规划、执行承包服务、土木工程服务及建材贸易。还有,集团也销售覆盖个人保险发展的会员卡、管理汽车赛车场及从事旅游发展。

在2016年9月15日,集团股价升至1.81令吉的52周新高,并报收在1.80令吉。在深入探讨集团的最新发展后,我们认为集团已具备更上一层楼的潜力。

FY16的12亿令吉销售目标预期可以达到

集团去年的销售额创下10亿令吉纪录。它在2016年初宣布,今年的销售目标为12亿令吉,意味着销售目标的年比增幅达到20%。集团在2015年尾的9亿9,300万令吉未开单销售预期将为为今年的营业额提供贡献。

值得一提的是,在2015年,大部分发展商的销售下跌,但林木生的销售额特别出色,稍微高于10亿令吉,意味着比2014年提高55%。

2016年迄今的9个月里,投资者乐于知道的是,林木生预期可以达到其20%销售增长目标。截至2016年9月13日,集团的总销售额为8亿7,300万令吉,而截至2016年8月31日的未开单销售额达到14亿令吉。

在最近公布的1H16业绩里,集团的营业额年比增加20.4%至4亿2,610万令吉,而净利则提高18%至3,570万令吉

在2015年取得骄人成绩后,2016年首6个月令人鼓舞的增长主要是因为产业收入增加,后者是受到其旗舰项目太子城(Bandar Saujana Putra township)及位于蒲种(Puchong)的翠湖新城(D’Island)发展项目,以至来自其他项目的贡献所推动。

与雪兰莪州政府合作

在2016年9月,集团宣布签订了发展权协议,并与雪兰莪州政府联手承接一个在雪兰莪依约(Ijok)的综合发展城镇项目,估计总发展额达到34亿令吉

发展权的估值设定为2亿9,330万令吉,一半数目要在半年内支付,余下款项将分7年支付(在开始发展后第五年起支付)。

我们对这项综合发展城镇项目十分看好,因为它可以提高林木生的盈利基底及巩固其在实惠房屋领域的重要地位。这项协议在财务安排上也不会令集团负担沉重,而交易价也合理。

发展土地是位于巴生谷(Klang Valley)的西北方,离开吉隆坡市中心大约45公里。目前连接这块土地的主要公路包括LATAR大道、南比大道(North-South Expressway)、牙直利大道(Guthrie Expressway)、即将通车的白沙罗-莎阿南高架大道(DAHSH Highway)及西岸大道(West Coast Expressway)。

该地段目前满布灌木及矮树,但之后将变为一个综合发展项目,大部分为价格实惠的有地住宅,而Rumah SelangorKu也将包括在发展计划内。由于规划只是在发展阶段,因此发展成本还不清楚。

至于发展这个项目的理由,集团表示有关协议符合其产业发展策略,可为其未来发展项目扩大土地库,尤其是在巴生谷,并预计能创造收入来源及提高盈利力

精简业务,释放价值

就在宣布与雪兰莪州政府联手合作城镇项目的翌日,林木生再宣布一项重大消息,后者是与精简其建筑业务相关。

林木生宣布,集团将精简其建筑业务,把后者归纳在其拥有51.2%股权的子公司ML环球(ML Global)下 ,并将会以2亿2,250万令吉脱售其在MITC Engineering的75%非直接股权给ML环球

收购额将通过发行2,080万ML环球股票及1亿3,500万不可赎回可转换优先股来支付,两者的发行价均为每股0.67令吉。

我们认为这个行动具经济效益,因为它可让集团把两个业务焦点放在不同公司来管理,同时可让其从ML环球可能出现的涨升中受惠,后者是指ML环球成功执行其建筑业务规划而来的成果。

另外,林木生配售4,500万ML环球股作为整个精简行动的一部分也可以帮助其为营运资本筹集大约3,000万令吉。

至于精简业务的理由,林木生的管理层补充:“把林木生的建筑业务归纳在ML环球下可以把资源结合,从而可以承接更大规模的业务及为ML环球提供一个平台及能力来投标外在的建筑工程,预期这将令其订单及盈利获得改善。

此外,林木生也表示有信心MITC Engineering 可以获得更多与政府相关的合约。目前,它正在投标价值6亿3,900万令吉合约,包括国家的一些大型基建项目。

由于MITC Engineering有能力及有资格投标的项目很广,以至马来西亚政府即将开展的项目很多,因此集团认为MITC Engineering获得项目的机会很高。

集团的董事经理拿督斯里林福山在一个媒体发布会中表示:“我不可以透露获得哪些项目,因为还未有落在手中。再等多一或两个月,看看事情的发展,之后我们会再宣布。”

虽然投资者可以争辩说林木生的股价大幅上升是因为它近期所作的公布,但我们依然认为这是合理。我们预期最近它所作的公布将会带来重大的发展。

尽管最近公布的事项可能不会对集团的表现马上带来冲击,但投资者日后必定可以看到集团在提高销售及获取政府相关项目不断努力所带来的成果,以至其精简建筑业务为ML环球营运所带来的巨大协同作用。

分析师平均给予集团的目标价为1.99令吉,以其在2016年9月20日的1.79令吉收盘价计算,意味着其潜在涨升空间为11.2%,相信对林木生来说,这个目标不难达到。

这篇文章是大马交易所(Bursa Malaysia)为大家提供。资料研究是由先锋出版私人有限公司进行,而本文的观点及意见是属于先锋出版社所有,并不代表大马交易所的观点及意见。大马交易所对本文内容的准确性、完整性和及时性,无论明示或暗示,不作出声明或保证。在任何情况下,大马交易所都不需要因为读者或任何第三方就这篇文章所引起的任何索赔负上责任。
文章链接:http://cj.sharesinv.com/20160922/38877/,所有文章均为本网站原创,转载请注明来源,作者信息并保留文章链接。

-->