美汇指数(US Dollar Index)创13年半新高,一个星期内又创14年新高。不过要留意的是,目前美元的升势凭借的是加息预期提高。加息预期只是预期,不是真正的加息。而且,美国长期国债利率上升的幅度太大,10年期国债利率已经上升50个基点,预期12月美国联邦储备局也只是加息25个基点。万一12月美联储不加息,或者加息后向市场发出2017年只会缓慢地再加息的讯息,那么加息预期会一下子冷却,美汇指数也可能急跌。

目前尽管美汇指数创14年新高,但日元兑美元仍未跌破去年的低位,可见市场仍有观望的气氛。不论是美元加息预期,或是憧憬特朗普上任后大搞基建,所炒的只是一个概念、一个憧憬。目前离特朗普正式上任还有大约两个月,我担心这股概念的炒风无力维持这么久,因此大家应该有心理准备,见好就收。很可能在特朗普正式上任之前,特朗普概念的炒作会暂时休息休息,等特朗普正式上任后再重新部署,重新炒作。

JUPITER, FL - MARCH 08: Republican presidential candidate Donald Trump speaks during a press conference at the Trump National Golf Club Jupiter on March 8, 2016 in Jupiter, Florida. Trump is projected to win the Republican Presidential primaries in Mississippi and Michigan. (Photo by Joe Raedle/Getty Images)

很可能在特朗普正式上任之前,特朗普概念的炒作会暂时休息休息,等特朗普正式上任后再重新部署,重新炒作

最近一段日子,我们看到菲律宾换了总统,也看到美国换总统。总统一换,一切都变了。菲律宾新总统杜特尔特一上台就与美国总统奥巴马闹翻。奥巴马苦心经营的重返亚洲政策,就在杜特尔特上台之后给毁了。十二个国家用了许多年的努力才完成跨太平洋伙伴关系协定(TPP),但美国侯任总统特朗普说他上任之后第一件事就是退出TPP。

没有TPP,新加坡损失很大。特朗普的贸易保护主义将打击的不单是他经常提到的中国与墨西哥,肯定也包括新加坡。新加坡就是依靠自由贸易维生的,依靠全球一体化发展的,如果美国走向贸易保护主义,新加坡如何自处?新加坡是不是应该公开反特朗普?反特朗普即是反美国,新加坡有没有条件反美国?

有人说,没有TPP,还有区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。但实际问题是,RCEP的谈判肯定会比TPP困难一百倍。TPP谈了这么多年才成功得到协议,最后也功亏一篑。

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从沪港通到深港通,一项很重大的任务就是测试人民币走向国际的能力与反应,对人民币自由兑换、汇率的升跌形成一定的考验

12月5日,深港通将正式开通。沪港通再加上深港通,全面地为中国内地股市走向全世界及让中国内地投资者进入香港股市铺路。从沪港通到深港通,一项很重大的任务就是测试人民币走向国际的能力与反应。

在过去,人民币不能自由兑换,因此海外投资者不能自由地买卖中国的股票。中国的投资者也不能自由地买卖海外股票(在香港上市的股票)。过去几年,只有极少数的合格机构投资者可以通过合格境内机构投资者(QDII)让内地投资者买境外股票,同时通过合格境外投资者(QFII)买内地的股票。

但是,QDII与QFII的额度太少,而且只限部份取得资格的机构投资者,许许多多没有办法取得配额的机构投资者及个人投资者都无法参与其事。因此,QDII与QFII充其量只是开个小窗口让境内境外在股票投资上交流,对人民币走向国际没有多大的作用。

现在,沪港通加深港通,每天就有210亿人民币可以自由地流入香港购买指定的股票,名单上的股票数量也真不少。同时,每天也允许260亿人民币的资金由港元兑换成人民币分别买入沪、深股票。如果每天用尽额度,一年就高达5万亿的人民币可以自由地兑换成港元,同时相等于6万7,000亿人民币的港元也可以兑换成人民币以分别购买沪、深股票。这对人民币自由兑换、汇率的升跌形成一定的考验,也正是人民币走向国际的一个过程。

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如果沪港通与深港通能够吸引大量的资金由中国来香港,香港股市就一定能吸引更多世界各地的企业前来上市。当然,越多国际企业来香港上市,香港作为国际金融中心的地位也就越稳固

在沪港通正式开通后,也有不少声音说会开通沪新通、沪伦通、沪纽通等等,即上海与新加坡、伦敦、纽约的互通。不过,至今为止仍然没有什么实质的行动。

人民币走向国际是中央政府的长期计划,除了沪港通、深港通之外,香港早已成立境外人民币的结算中心,让在香港的人民币可以自由地兑换而没有任何限额。在香港结算中心成功之后,境外人民币结算也推展至新加坡、伦敦,拓展人民币于海外的用途。

如今己有其他国家发行人民币国债,以人民币为国家的外汇储备。这一切都是人民币国际化的过程,而香港扮演人民币走向国际的先导角色当然也为香港带来商机,带来利润与工作机会,并进一步巩固香港做为国际金融中心的地位。这是双赢的结果。

沪港通与深港通除了扮演人民币走向国际的角色外,也向全世界展示中国上市企业的优点,吸引全世界的资金投资于中国上海、深圳上市的股票,让全世界的投资者分享中国企业的利润。与此同时,中国投资者、一般股民的视野也得以扩大,让他们通过香港股市走向世界,了解世界。如果沪港通与深港通能够吸引大量的资金由中国来香港,香港股市就一定能吸引更多世界各地的企业前来上市。当然,越多国际企业来香港上市,香港作为国际金融中心的地位也就越稳固。

对在上海、深圳上市的企业来说,不论是国企、民营或混合体制,沪港通与深港通都会逼使这些企业在管理上力求透明、系统化,更完善的管理才能吸引来自香港的资金。在香港,机构投资者扮演股市的主导角色。机构投资者对投资的对象会先深入的研究,确实有前途、资讯透明度高的企业才会投资。

为了争取这批额外的外来资金,中国上市企业的管理层就得自我改进。这对全中国的企业管理水平来说自然是好事,这也是香港对中国内地上市企业所能提供的贡献。如果我们把眼光提得更高,站在更高的角度来看沪港通及深港通,就会明白这都是习近平上台后一连串经济改革的一部份。

沪港通与深港通不是创造条件让股民疯炒,而是以正确的投资态度来投资。因此,当中国政府在去年发现上海证券综合指数由2014年沪港通未通之前的2,000点急升上5,200点时,就决定出手冷却股市,限制高比例的杠杆炒股。

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