《华尔街日报》的专栏作家Jason Zweig最近写了两篇关于投资(invest)投机(speculate)的文章,讲解了这两者的差别。

投资和投机,你分得清吗?还是你觉得不重要?

差别1:有研究还是没研究?

Jason Zweig在其著作《恶魔的金融字典》(The Devil’s Financial Dictionary)中为“投资”下的定义是:

“用金融资产把自己包住,抱得紧紧的。”
To wrap oneself in a financial asset and hold it close.

这是因为“invest”这个词其实源自拉丁文的“investiture”,意思是“穿上”。

投机,则是买入“备受热捧”的东西,然后准备卖给另一个“更笨的傻瓜”(Greater Fool)。巴菲特(Warren Buffett)的老师本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)在其著作《证券分析》(Security Analysis)中说过:

“投资是通过深入分析,尝试保本及取得令人满意的回报的活动。其他不符合这些要求的活动,都是投机。”

所以,投资和投机的其中一个差别,就是投资者有没有研究所买卖的资产。

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差别2:预期回报是正数还是负数?

Jason Zweig在其文章中提到,投资组合经理Harindra de Silva 曾指出,投资和投机的差别在于投资者的期望值(expected value)

期望值是将获利(蒙亏)的可能性及潜在回报(亏损)一并考量后计算出的数值。比方说,如果玩掷骰子的游戏,开“大”能赢10元,开“小”则输5元,那你的期望值就是5元。

(假设只掷一颗骰子,赢得10元的机率是50%,输掉5元的机率也是50%,期望值等于10元-5元)

Harindra de Silva指出,期望值为正数,就是投资;期望值为负数,则是投机。换句话说,如果投资者只考虑他们判断正确时能赚多少钱,却没有考虑判断错误时会亏多少钱,就是投机。

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差别3:纯粹跟风还是按投资组合的状况调整?

Jason Zweig在其文章中也指出,如果你买入股票,只是因为不甘落于人后,害怕错失良机,那就是投机。

如果在大市上涨时,你选择卖掉已经上涨的股票,同时买入一些下跌的股票,从而调整自己的投资组合,就算投资。

“投机”这个词,似乎总带有负面色彩,但如果市场中没有那么多投机者,投资者可能没有那么容易买卖股票。投机者炒高股价,也能令想卖出股票的投资者受惠。

小赌怡情,投资者大可把一部份资金用于炒股,试一试自己的眼光,重点在于,这笔钱的数额不能太多,即使亏掉了也不会影响整体的理财计划。

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