有些投资者喜欢买入资本拥有较大上涨空间的增长型股;但比较喜欢规避风险的投资者可能会买入拥有稳定业务及持续派发不错股息的企业。毕竟,如果遇上低迷时期而股价下跌,投资者最低限度可以获得股息补偿 (假设公司的业务稳定)。

在这个前提下,拥有庞大现金的企业尽管营运表现不大理想,但依然有能力维持派息。因此,我们把在新加坡交易所上市的一些净现金(现金及等值物高于总债务)公司筛选后,发现有两家公司的获益率(yield)高于8%。

除了净现金状况及股息获益率外,我们也会特别留意公司的盈利力、自由现金流及历来派息。

PNE工业(PNE Industries)

PNE 工业主要从事两个业务,承包制造(contract manufacturing)及贸易,并在马来西亚及中国设有厂房。

承包制造部门主要是生产电子控制器及其他电动与电子产品。另一方面,贸易部门从事紧急照明设备(emergency lighting equipment)及印刷物料(预涂感光板(pre-sensitised plates))的生产及销售。

骤眼来看,公司的营业额在过去5个财政年度似乎在下跌,但细看之下发现,在FY12及FY13的大幅下滑是由于出售表现不佳的子公司。在FY12至FY16,税前盈利(不包含一次过项目)及净利普遍提高

PNE table 1

现金流方面,公司的表现也不错,在过去5个财政年度(FY12 至 FY16)里,其中有4个录得正自由现金流。储备方面,截至9月30日的同一期间里也提高超过4倍至4,410万元,由于脱售表现不佳的子公司(正如之前提过)。公司的资产负债表强劲,无贷款及总负债(total liabilities)为1,560万元。

从公司历来派息来看,我们对公司自2006年以来一直派息给股东十分满意。随着公司的现金储备提高,过去几年的派息也在增加。

PNE table 2

基于12月16日的每股0.83元收盘价,FY16的每股0.07元总派息意味着这只股的股息获益率为8.4%

随着这只股的净现金占了其市值大约三分之二及其基本业务有利可图,投资者不妨多加留意PNE工业。

远东化学(Chemical Industries (Far East))

接下来为大家报道的公司是工业化学品供应商远东化学。 这家公司自1963年以来是新加坡唯一的氯(chlorine)、氢氧化钠(caustic soda)及其他氯碱产品(chlor-alkaline products)制造商,并且是为本地石油化工业、药物业、电子业及水处理业提供基本化学品的主要供应商。

虽然远东化学的核心业务依然有利可图,但其收入在过去几年下跌由于环球经济疲弱及失去多个大客户,后者终止在新加坡的业务。在 FY12至 FY16,公司的营业额从1亿零700万元减低至7,840万元。

不过,从其过去5个财政年度来看,公司的现金流依然维持在正数。从FY12 至FY16,营运现金流为560万元至3,200万元,而在这5个财政年度里,有4个出现正自由现金流。

强劲的现金流让公司建立起一个强劲的资产负债表。现金水平从FY12末的1,560万元翻了一倍至9月30日的3,840万元。相比之下,总贷款及总债务分别只得1,030万元及2,500万元。

尽管公司拥有强大现金流及现金水平,但我们注意到从FY12至FY15,公司的每股派息维持在相对低的水平,为每股0.01元至0.015元,因此股东在FY15常年大会中对公司表示不满。

Chemical Industries table

为满足投资者,集团把FY16的每股普通派息提高,并派发每股0.05元特别股息。基于12月16日的每股0.70元收盘价,公司的FY16每股0.08元总股息意味着其股息获益率为11.4%。

公司更进一步释放股东价值,在1H17宣布派发每股0.12元特别股息(在2016年11月派出)。

虽然远东化学的核心业务似乎缩减,但其业务可产生强大现金的能力不容忽视。此外,如果我们把集团两个投资产业考虑在内(截至9月30日合共的账面值为3,980万元),基本上以目前股价持有公司股票的股东相等于免费获得公司的核心业务。

总结

总的来说,上述为大家报道的两只股均拥有有利可图及和带来现金的基本业务,同时也派发不错的股息。

我们主要的忧虑是,就像多只其他拥有丰富现金的小型股一样,PNE工业及远东化学的股票流通量很低,投资者要特别注意。

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