莱佛士医疗(Raffles Medical Group)是新加坡最大的私人医疗集团之一,它也是本地唯一拥有及运作一个全面整合医疗保健机构的私人医疗供应商。它旗下的业务包括一家三级大型医院及庞大的医疗设施网络。

它在1976年开业时只得两家诊所,但之后迅速扩张,每年可以为超过200万名病人及超过6,800个企业的人员服务。集团目前在新加坡、中国、日本、越南及柬埔寨的13个城市提供医疗保健服务。

扩建莱佛士医院

莱佛士医疗今年将迎来另一个增长年代,因为它的旗舰医院莱佛士医院(Raffles Hospital)期待已久的扩建工程将如期在今年下半年完工。扩建部分将为莱佛士医院添加22万平方英尺总面积,这将不单只可以支援集团目前一系列的专科服务、医疗护理训练及临床研究,也可以为未来岁月提供增长和扩充的空间。

莱佛士医疗似乎不受医疗旅游增长放缓的影响。集团公布9M16收入取得强劲的20%增长,尽管受到来自邻近国家享负盛名的医疗机构的激烈竞争,以至本地货币高企,使前来我国就医的病人减少。

集团的抗跌能力是源于其不断在本地及海外扩大其医疗设施网络。随着莱佛士医院目前的利用率达到大约最理想的70%,当扩建完成后,预期医院的病人负荷率将会提高。

莱佛士荷兰村

莱佛士荷兰村(Raffles Holland V)是一座由莱佛士医疗拥有及发展的五层高商业大厦,可出租面积大约为4万1,850 平方英尺。这座商场是莱佛士医疗的首个产业发展项目,后者位于一个高尚住宅区,并靠近公共运输网络。

在2016年中,集团开始运作一个新的综合医疗中心,占了莱佛士荷兰村五楼整个空间。虽然新业务令员工成本提高预期会对盈利带来压力,但集团预期商场的40个商业单位可带来6%至7%的租金回报率。

截至2016年尾,商场已出租95%的空间,大部分租户会在1Q17迁入。集团对新医疗设施的运作十分看好,并预期会在一年内达到收支平衡。

增长动力没有消退

由于人口老化,新加坡对医疗保健的需求持续提高。虽然大部分需求会流向公营医疗保健领域,但由于公共医疗设施应接不暇,因此,私人医疗保健商便可从中受惠。

莱佛士医疗便是其中一个受惠者。集团在2015年6月开始便正式与新加坡卫生部合作,提供紧急救护服务。

在合作框架下,莱佛士医院接收由新加坡民防部救护车送往该院紧急部门的病人,为他们提供紧急救护服务。

新加坡人口正在迅速老化,政府对这个问题十分关注。截至2016年,年龄达到65岁或以上的人口所占的比例从2010年的9%大幅增加至13%。由于对医疗保健的需求及费用上升,政府因此不断提高由公积金局管理的基本健康保险计划所提供的福利,主要是把健保双全(Medishield)改革为终身健保(Medishield Life)。

因此,私人保险商也提高私人医疗保险计划的水平,最终也让私人医疗保健商可以受惠。

同行比较

莱佛士医疗的股价在2016年提高3.1%,而从今年初至1月20日(收报在1.46元),它取得2.1%升幅。文中的图表显示了莱佛士医疗与业内其他3个同行相比(基于他们的最新全年业绩)。

Raffles medical table

截至FY15,莱佛士医疗的股本回报率(ROE)为12.1%,刚好比全民牙医集团(新加坡)(Q&M Dental Group(Singapore))的13.5%为低,不过,莱佛士医疗的1.4%股息获益率则比全民牙医的1.2%为高,另外两个竞争者则远远落后。

以估值而言,莱佛士医疗的股票是以36.8倍本益比在交易,是四家公司中最低(它们的平均本益比为46.1倍)。因此,基于目前的估值,预料莱佛士医疗拥有超过20%的潜在增长空间

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