上文我们已经为大家介绍了经营赌场的罪恶股之一,云顶大马(Genting Malaysia),接下来,我们将为大家介绍长堤对岸另外两只罪恶股。

皇帽酿酒厂 – ‘可能是世界上最好的啤酒’

如果你喜欢喝两杯(及投资),皇帽酿酒厂(Carlsberg Brewery Malaysia) 可能值得你多加留意。皇帽除了销售旗下的品牌外,也销售其他国际知名品牌,像Asahi Super Dry、Kronenbourg 1664及Somersby 苹果酒。

皇帽的股价在过去10年提高了239.6%至每股14.4令吉,意味着每年的升幅达到24%。庞大的升幅可能是归功于其一直以来的优秀财务表现。

FY07 至 FY16,皇帽的收入以6.5%的年复合增长率增长,从8亿9,740万令吉提高至17亿令吉。在同一期间,归属股东净利也增加161.1%,从7,850万令吉提高至2亿零500万令吉。FY16的表现如果不是因为斯里兰卡发生水灾将会更佳。由于水灾关系,其在当地的联营公司Lion Brewery (Ceylon)的生产受到中断。皇帽因为这次水灾需要承担500万令吉亏损,它在FY15从Lion Brewery (Ceylon)分享到1,600万令吉盈利。

然而,皇帽令人羡慕的财务指标对投资者来说有很大的吸引力。尽管皇帽在FY16的业绩不大如意,但它的股本回报率(ROE)达到62.4%资产周转率为2.5倍息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)率也年复年地提高,从FY07的11.7%升高至FY16的19.5%。这些指标显示皇帽多年来通过经济规模,在释放价值方面十分成功。

与其新加坡同行泰国酿酒(Thai Beverage)相比,后者的FY16 ROE为15.7%;总资产周转率为0.75倍;而EBITDA率为19.3倍。显而易见,皇帽比这家在新加坡上市的巨子盈利更高及更有效率。不过,皇帽是以较低的21.5倍过去12个月(TTM)本益比交易,而泰国酿酒是以21.9倍TTM本益比交易。

随着其斯里兰卡联营Lion Brewery (Ceylon)自2016年尾开始运作正常,皇帽在FY17的潜在表现应会更上一层楼

英美烟草(马来西亚)– 十分不错的派息股

像云顶大马,英美烟草(马来西亚)(British American Tobacco (Malaysia),以下简称BATO)是在大马交易所上市的大规模公司之一。

公司主要是从事香烟的生产及销售。BATO是全球最大国际烟草集团之一,英美烟草(British American Tobacco Group)属下的公司。它所销售的香烟品牌包括了DUNHILL、PALL MALL、BENSON & HEDGES及KENT。公司在销售高级品牌香烟方面具市场领导地位,它销售的DUNHILL品牌占了市场42.2%份额。

BATO的FY16表现受到政府在2015年尾史无前例地大幅调高烟草税所影响。马来西亚政府在2014年把烟草税提高10%,并在2015年尾大幅提高30%

由于烟草税大幅提高,在马来西亚国内市场合法销售的香烟大大缩减25.7%,但非法香烟的销售从2015年的36.9%提高至2016年的51.2%,这意味着在2016年,马来西亚的私烟销售越过了在合法市场的香烟销售数目。

由于烟草税增加令香烟的价格提高,BATO 的2016年国内及免税店销量比2015年减少27.8%。由于销量减少,BATO的FY16收入下跌了18%至38亿令吉,净利则下跌20.7%至7亿2,130万令吉。

尽管财务表现不大好,但BATO的财务指标依然令人羡慕。截至FY16尾,BATO的ROE虽然下跌,但依然达到124.4%!公司自FY12年以来,一直把ROE维持在100%之上,这意味着公司是利用杠杆作用来把ROE推高。债务方面,BATO已经把总债务从FY12的5亿令吉减低至FY16尾的1亿3,030万令吉,意味着负债股本比为21.2%。这证明公司成功地利用杠杆来为股东添值。

公司也停止在马来西亚生产烟草产品,并会从英美烟草位于区域的其他厂房搜购,包括新加坡、韩国及印尼,这将对毛利带来帮助及提高营运效益,因为公司可把焦点放在消费者及保持其市场领导地位。

公司的另一个投资优势是其股价从一个关键支持位回弹,至大约每股49令吉FY16的全年派息预期为每股2.32令吉(不包括0.46令吉特别股息),意味着股息获益率为4.7%以获益率计算,BATO是大马交易所名列5大的蓝筹股。估值方面,BATO以相对较低的19.4倍TTM本益比交易,而大马交易所30只蓝筹股的平均本益比为27.5倍。

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