美国联邦公开市场委员会(FOMC)在6月13及14日召开会议后,如预期般将联邦基金利率调高至1%-1.25%,同时也公布了其“缩表”计划。

Fed Plan to Shink Balance Sheet

“缩表”计划

在全球金融危机爆发之后,联储局接连实行了三轮量化宽松政策(QE),这使其所持有的资产大幅增加,这些资产主要为美国国库债券(Treasury securities)及抵押担保债券(mortgage-backed securities)。

联储局计划在今年内开始“缩表”,即在既有债券到期后,它将不会把所得收益用来再投资(reinvest)。

其计划是每月先减少60亿美元的国库债券及40亿美元的抵押债券,然后每隔三个月增加缩表额度,直到这两类债券的每月缩减额度分别达到300亿美元和200亿美元。之后,联储局将继续按此额度缩表,直到它觉得其资产不超过执行货币政策所需要的水平。

“缩表”前所未有

理论上,联储局持续加息,同时计划减持资产,证明美国的经济状况良好。联储局主席耶伦(Janet Yellen)也说:“(美国)经济表现很好,经济状况稳定。”(The economy is doing very well, is showing resilience)。

QE的原理是由中央银行“印钞票”来购买资产,从而稳定资产价格,并压低长期利率。反向思考,联储局缩表将令长期利率提高,而在少了央行作为后盾之后,市场力量将对资产价格的变化起着更大的作用。

《华尔街日报》指出,由于缩表是前所未有的行动,联储局势必会“慢慢来”。它认为联储局应先卖出抵押担保债券,不要再为美国房屋市场分配资金。

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